联博：2023年股债市具爆发力

联博集团固定收益共同主管暨信用资产总监葛尚‧狄斯坦费（Gershon Distenfeld）预期，2023年全球通膨仍会维持相对高档，欧洲受天然气价格飙涨所苦，更是身陷风暴核心。至于美国，服务业持续推升物价，而服务通膨往往更加僵固，须待薪资压力缓解，通膨才会下降。不过，原物料价格已自今年夏季高峰下滑、美国-亚洲航运价格与等待时间双双快速下降，供需正在回归平衡；再者，各国央行纷纷调升政策利率，市场预计通膨率将从高点滑落，加上温和景气衰退可能压抑利率走势，暗示通膨转折点可能正在浮现，创造有利于股债市场投资环境。

今年以来各国央行升息，无论是投资等级债券或非投资等级债券，已迎来近年后少见的收益机会。在明年经济温和成长之下，更加凸显债券收益优势。

从评价面来看，截至11月底，美国投资等级公司债殖利率为5.3％、平均债券价格降至长期低点的89.8；而全球非投资等级债券的殖利率亦来到约9.2％、平均价格则为82.3，收益吸引力来到近年相对高档，现在进场有机会提升未来报酬潜力。

关于基本面，狄斯坦费指出，投资等级公司债拥有强劲基本面作靠山。以美国和欧元区投资等级公司债为例，发债企业长期偿债能力来到10年最佳，若在投资组合中布局有助于降低整体波动。而目前非投资等级发债企业基本面仍处相对较佳状态，像是多数发债企业财务体质稳健，低财务杠杆有助抵御经济趋缓的挑战。