《国际金融》展望2023股债市 留意五大风险

这五大潜在风险如下：

●通膨根深蒂固

First Eagle Investment Management全球价值团队共同主管Matthew McLennan表示，债市预期通膨率将在12个月内回落到正常区间，但这个预测可能出错。薪资增长和能源成本攀升等供应面的压力可能继续推升消费者物价，进而削弱联准会和欧洲央行激进货币政策转向的可能性。这表示一旦通膨根深蒂固，股票与债券市场便难有起色，美元可能继续走强，新兴市场也将更加艰难，且借贷成本不断攀升可能导致经济陷入衰退。

●中国复苏受挫

自中国政府放弃清零防疫政策后，其股市已从10月触及的低点反弹约35%，但在大解封这短短几周，其国内疫情显然已经失控，医疗量能不堪负荷、病毒检测试剂和退烧药严重短缺、医院和殡仪馆外大排长龙、以及疫情相关数据缺乏透明度等现象引发外界担忧。摩根大通全球市场策略师Marcella Chow认为中国的全面开放之路最终将成功，但仍然要留意病毒变异可能造成的风险。此外，任何中国经济可能受挫的前景都将冲击大宗商品需求，尤其是工业金属与铁矿砂。

●俄乌战事恶化

Nikko Asset Management首席全球市场策略师John Vail表示，一旦俄乌战争恶化，如果北约更直接地介入战事或扩大对俄罗斯的制裁码，那将是非常负面的影响。对俄罗斯的贸易伙伴祭出制裁，尤其是印度和中国，将放大当前限制措施对全球经济造成的冲击，可能严重打乱食品、能源、化肥和某些金属与化学品等商品的供应。虽然机率不高，但也并非完全不可能，一旦俄罗斯使用战术核武，乌克兰的农业出口将瞬间崩溃。

●新兴市场暴跌

投资人普遍预期明年美元可望转弱以及能源价格将走跌，进而缓解新兴市场压力，但在抑制通膨方面的任何挫败都可能让这个乐观的预期破局。导致能源价格再次飙涨的风险众多，而俄乌战争升高只是其中之一。此外，如果美元居高不下或甚至进一步走高，将加重以美元计价的债务负担，使新兴市场国家的处境更加艰难。

●新冠疫情卷土重来

一旦新型冠状病毒演变出更具传染力或更致命的变异株，或现在的变种病毒存在更久，便可能导致供应链再度受阻、通膨回升及经济活动放缓。摩根大通全球市场策略师Marcella Chow表示，大型经济体和贸易导向型经济体将受到最大的冲击。不过，她仍预期疫情会继续消退，市场的负面情绪主要将来自于对欧美经济可能衰退的担忧。