《金融》Q4留意6变数 债市发展见仁见智

M&G多重资产投资总监Michael Dyer表示，全球经济持续复苏向上，强劲的企业获利可望支撑股市维持高位，加上目前通膨率属于健康的升温，持续看好股市未来表现，尤其是成熟国家股市，如美国、日本及欧洲。产业则点名金融股展望乐观，根据历史经验来看，在利率走升环境下，一旦长天期利率远大于短天期利率时，金融股表现往往优于科技股。

现在是否仍是持有债券的好时机？Michael Dyer认为，现在正是持有长天期美国政府公债的绝佳时机，一方面长天期公债可以提供较佳的债券殖利率，成为相当良好的收益来源；另一方面，随着全球宽松环境将逐步缩减，未来波动可能加剧，面对震荡的金融市场，成熟国家政府公债依旧是市场上最适合用来避险的工具。

霸菱投顾则认为，高收益债不同于股票，不需要强劲的经济增长亦能够取得良好表现。在高收益市场，最重要的是发行人就未偿还债务持续偿付利息的能力。自第二季初以来，并购活动显著增加，特别是杠杆收购活动。这与去年的情况有所不同；当时，私募股权赞助者投入了大量「干火药dry powder」，这有助于投组所投资的企业可应对新冠病毒疫情带来的影响。随着经济逐步复苏，预计到今年底之前市场对并购活动的关注将会持续升温，这应有助于高收益市场新发行活动保持强劲的增长动能。高收益市场继续受惠于强劲的基本面及技术面。企业盈余持稳、违约率较低，且许多企业迄今仍有议价能力，可将价格上涨压力转嫁给客户。