债市…企业发债Q4没旺

2023各月份公司债发行状况

预期降息，企业发债「旺季不旺」。据柜买中心统计，11月公司债发行仅302亿元，为今年单月新低，原先看好12月发债量爆发，但12月至今发行量亦仅350亿元，剩台电发债167亿元苦撑，今年以来累计7,644亿元，恐无法挑战史上最高8,425亿元的发债量。

先前市场认为景气落底，加上今年台债利率回落，维持在1.2％上下，国内企业卯起来发债，不论金融业、政府基金亦进场抢买，让今年公司债发行规模月月冲高，但前几年发债规模最大的第四季，今年却稍嫌动力不足。

第四季公司债10月冲出984.58亿元的发行量，但11月发行规模剩300亿元出头，12月也未见起色，至今仅350亿元。12月少了中油、台积电两发债大咖，只剩台电苦撑，本月发债167亿元筹资，中龙钢铁发债45亿元居次。以台电5年新券为例，利率达1.7％，较前次发行的1.57％高出不少，发债成本上扬。

银行主管表示，公司债在岁末冲高无力，可归纳三大原因，一是额度，发债单位每年都有发债额度，加上金融业买债也有额度，今年已买得差不多；二是市况，企业会视自身资本支出，发债成本若不符效益，也不会硬发；三是最关键的利率，部分企业认为利率将下行，此时发长天期债券不划算，会先发行短天期票券，「等降息再发债也不迟」。

柜买中心统计，今年「发债王」台电季季进场，共发行6期公司债、总额1,161亿元，创历年最高金额；其次为台积电至今共发行5期、总额857亿元，由于下半年有600亿元发债额度，年底前也可能会把额度发完；第三为中油今年共发行3期公司债，总额488亿元。

展望2024年，中油预计全年要发6次、筹措1,038亿元；台电则规画发债1,500亿元。而台积电海外投资不停歇，美国、日本扩大投资下，预料发债量不坠。