联博：高收债市重回常轨

联博集团全球多元固定收益投资组合经理马修．谢尔顿（Matthew Sheridan）。图／业者提供

近期公司债发生违约、信评调降和堕落天使的数量增加，但相较于联博上一季时的预期已有所改善。联博集团全球多元固定收益投资组合经理马修．谢尔顿（Matthew Sheridan）表示，随着经济逐渐解封、迈入复苏，加上油价反弹降低相关债券发生违约或降评的可能性，高收益债券市场有望回归常轨。

在基本面逐渐回稳的环境下，美元计价的公司债表现将有机会优于公债。以高收益债券为例，目前彭博巴克莱全球高收益债券指数价格为91.6，低于自2009年以来的长期平均水准99.0，高收益债券评价面相对便宜，对于投资人而言较具吸引力。此外，这波疫情发生后，联准会快速注入流动性且规模更胜金融海啸，联准会也表示在短期之内若经济复苏，并不会急忙升息将资金收回，宽松的货币政策还会维持一段时间，有利于公司债后市表现。

在这波疫情的影响下，对于新兴市场债券投资人来说，须谨慎观察违约风险并挑选标的。整体而言，投资团队建议挑选夏普值较高，并可提供持续票息收益的标的。由于美元计价的新兴市场债相较于新兴市场当地货币债有更好的夏普值，代表能以较小的波动，掌握较佳的报酬潜力。

展望后市，谢尔顿认为须观察影响债市的三项关键。其一是11月即将登场的美国总统选举。其二是疫情对于美国市场的实质影响，包含美国消费者个人收入是否回升，以及就业市场反弹幅度。其三是第二波疫情对美中对垒的影响，将会增添更多地缘政治的不确定性。

谢尔顿强调，市场面临不确定因素的挑战，集中投资单一标的较无法因应快速更迭的市场动态，投资人应广角布局各类券种，无论是高收益债、证券化资产，以及新兴市场债券等等，都有值得观察的标的。除掌握多元收益机会外，更可分散风险，因应未来可能出现的市场波动。