多重资产布局 掌握升息后商机

特别收益在升息结束后表现亮眼

美国联准会（Fed）货币政策保持弹性，加上美国经济展现韧性、经济衰退可能延后，今年上半年多数股市表现强劲、债市也微幅上扬。柏瑞投信表示，随着全球经济有望温和成长、货币政策进入停看听的阶段，市场表现将回归基本面。观察过往升息过后的「特别收益」表现亮眼（见图），可趁近期涨多回档修正时中长期布局，掌握升息过后市场弹升契机。

柏瑞投信指出，受惠于强劲的消费者支出，美国今年第一季国内生产毛额GDP季增年率为2％，超出市场预期。国际货币基金（IMF）4月时公布报告指出，美国2023年经济成长率预估1.6％，和其他主要经济体相较之下更具有韧性。虽然在利率维持高位和信贷收紧下对美国经济造成压力，但推估发生经济衰退的时机点将可能延后。

柏瑞投信投资顾问部主管帅仕伟表示，尽管当前美国经济数据仍有韧性，但市场对于经济前景的预判将使风险偏好切换频繁，在波动加剧的情况下导致资本利得更难预测。其实回归资产特性，长期来看固定收益资产的报酬来源为息收，可预期性相对股市更高，若长期以息收做为总报酬的贡献来源，不仅可降低投资结果的不确定性、且较有机会维持累绩总报酬（包含利息再投资）中长期向上的可能性。

柏瑞多重资产特别收益基金，为采用特别收益策略的进化版多重资产，在收益为导向之下，由各类资产中挑选出拥有相对收益能力较佳的三大资产，以股票中的「特别股」、债券中的「非投资等级债」，再加上投资等级债中的「投资级永续债」，透过均衡的比例配置，建构具有提升投资效率潜力、同时分散风险的多重资产投组。

柏瑞多重资产特别收益基金经理人江仲弘表示，特别股和非投资等级债资产的相关度低，特别股与非投资级债市的产业组成，亦具有高度互补性，特别股产业组成多为金融业，而非投资级债多为工业，在产业分布广泛、掌握表现轮动机会，将有助于投资组合在追求较高收益潜力的同时分散风险。