《国际金融》估联准会升息趋缓 美股6月不悲观

如多数人想的一样，美债限问题基本上已经解决，美股应该还会维持一段蜜月期。不过，经济衰退可能是下半年的重头戏，因为自从联准会开始升息后，衰退疑虑就像影子一样伴随着美股。

不过，美国股市6月可暂时有上季财报不错的公司撑腰，同时，联准会在6月暂停升息的呼声也愈来愈高，都是为6月美股表现打下良好的基础。再来看两个重要的经济指标，通膨与利率。

美国4月CPI（消费者物价指数）年增4.9%，明显低于近期波段高点2022年的9.1%。不过，还是远高于联准会的长期目标2%。在5月有次会议时，主席鲍尔表示，通膨仍然过高，央行将持续坚决地追求物价稳定。

同时，鲍尔也说，之前矽谷银行、标志银行以及第一共和国银行接连破产，也让放款业务大幅紧缩，可能会对经济成长以及通货膨胀造成压力。因此，政策利率有可能不需要如同目标一样地大涨。

美国大型独立券商LPL Financial认为，若美国5月通膨数字要比预期来得高，联准会有可能会在6月继续升息。同时，联准会宁可冒着再度升息所衍生的风险，也不会贸然就过早停止升息。

根据芝商所（CME Group）的统计数据，由美国债市的表现来看，联准会在6月升息的可能性为28%。至于升息1码，也就是25个基本点的比例竟高达72%。

尽管2023年景气前景仍不透明，但投资人还是可以在6月或之后以后保持乐观态度。截至5月25日，即2023年第100个交易日，标普500指数上涨约9%。

自1950年以来，当标普500每年的第100个交易日上涨至少8%时，在该年度内余下的时间，平均还会另外再上涨10%。标普500上次在年度第100个交易日上涨超过8%，是发生在2021年。同时，标普500指数在2021全年涨幅高达26.9%。

从历史角度来看，当利率高的时候，价值型类股的表现会优于成长型的，事实上，成长型股票在2022年就大幅落后于价值型的。但是，万一升息结束甚至转为降息的话，上述的情况最快可能就会在2023年结束前看到逆转。