先探／生医产业当自强

新政府五二○执政即将届满周年，「亚太生技中心」愿景推动成效如何？从指数频频破底来看，尽管口号喊得响亮，对产业的实质助益恐怕不大。

【文／徐玉君】

没有一个产业可以因为政策的积极扶植就立竿见影，尤其是生技医疗产业；新政府执政即将满周年，于是推动台湾成为「亚太生技中心」的愿景被拿来体检做文章，而政策的急功好利反而成为阻碍；生技医疗是个门槛更高、技术领域更广的产业，需要时间、资金、人才、政策…的逐步到位，才能成就于万一的领域。随着投资人对生医投资的降温，或可为产业带来另一番气象。

小英执政以来，上柜生技指数从去年五二○的一七一．九五点一路走跌到目前最低的一三二．四三点，跌幅高达二二．九八％，总市值更蒸发逾千亿元，当然不能归因于政策无能，只是随着生技新药临床的受挫，让投资人不禁怀疑，台湾究竟值不值得发展生物科技的研究？

政策积极、股价乏力

尤有甚者，台湾新药研发公司股价动辄百元以上，是在甚么样的思维底下，让市场可以认同一家尚未有收入的新药研发公司，享有如此之高的比梦比？原因无他，台湾是个浅碟型的资本市场，投资比重以散户居多，人云亦云的结果，很容易造成群聚效应，力拱的结果成就高股价本梦比。

台湾投资人钟情法人报告，一旦有心人士勾结作价，投资人很难幸免于明牌的投资思维，这样的情况往往造成最后的心碎收场，这就是新药投资。相较于欧美市场，尽管生技新药研发在那斯达克生技指数成分股中占大多数，不过由于国外投资市场以法人为主，具有专业的研究人员专责分析新药研发公司的产品、进度、市场、机会…等，甚至可能成为国际药厂并购与否的参考，进而创造新药股的价值。

反观台湾，不断比价欧美新药股，却忽略专业的分析研究，于是当股价与实质面无法契合时，毫无上限飙涨的股价，自然会在时间的催化下，用真面目示人，潮水退去后才知道谁在裸泳。

不过，台湾的新药研发在近年来确实已有相当程度的进展，目前已有高达一七一个品项执行国内外的临床试验，包括一期的五四件、二期的七七件以及三期的三二件，甚至有八件已经进入新药查验登记（ＮＤＡ），当中的六件是二○一六年才进入，代表今年将会有相当多的新药研发产品，正式跨过三期临床拿到新药上市入场券，未来一两年内有机会上市。

新政府执政届满周年，从当选以来，小英政府对生医产业的推动并没有停止，只是生技医疗是个攸关人命的产业，一颗药、一个医材、一项设备…要经过多少个实验、修正、临床…周边的配套措施、人才的拉锯、资金的接续…能否周延支撑产业继续走下去？（全文未完）

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