宽松环境 仍有利风险性债市

今年以来景气持续复苏，美国公债殖利率也因反映景气改善及通膨预期随之上扬，成为目前市场关注焦点，联准会例会决议维持基准利率在0～0.25％不变，符合市场预期，同时重申将避免重演2013年当时因购债减码令市场措手不及、利率迅速大幅攀升，导致风险性资产遭抛售之情形。投信法人表示，此决议将有利风险性债市长期表现。

凯基投信分析，联准会例会后市场乐观看待，激励美股四大指数均呈现上涨，美国十年期公债殖利率仍高升并于1.6％左右摆荡。联准会主席鲍尔重申经济增长不确定性仍存，以及通膨率升仅为短暂情况，就业市场仍存在回复不均等的现象，持续重申利率正常化进程将是渐进性，联准会将避免重演2013年时因购债减码令市场措手不及、利率迅速大幅攀升的情形。

凯基投信指出，高收益债相对其他债种具有高殖利率、高利差及较短存续期间的投资特性，较不受美公债殖利率弹升风险影响。历史经验回溯，当美国公债殖利率上升逾30个基本点时，高收益债平均表现更可期，公债殖利率弹升反映经济复苏正向，且宽松环境有利高收益债市的长期表现。

投信法人强调，公债殖利率上升压力仍在，预估美国十年期公债殖利率可能朝1.8％靠近，但景气复苏、企业获利改善均有利于信用债券的利差持续收敛，降低利率风险冲击，仍持续看好高收益债及新兴市场债表现。

新兴市场高收益公司债具备相对较高利率及利差空间，现阶段拥有更佳的投资价值，而ESG投资主轴也较不受市场震荡影响，与ESG连结之债券资产将是今年市场亮点。若纳入「高收益债+ESG因子」策略投资，有助降低潜在风险，亦可望兼顾收益水准及较高品质的投资目标，追求长线更有利的收益空间。

柏瑞投信表示，虽然就业市场逐步好转，但预期通膨增速依然温和，而美国联准会也重申宽松立场，在大规模宽松宽松政策的支持下，美债殖利率短期虽弹升，但预期今年可望呈现震荡缓升格局。