联准会偏鹰不改宽松事实 凯基投信:风险资产仍有利
今年以来景气复苏持续、通膨数据回升,市场密切关注本月美国联准会利率决策会议结果。今日凌晨FOMC会议结束并提出决议:第一,维持基准利率在0%~0.25%不变,符合市场预期;第二,维持政策方向,本次共13名委员预估2023年利率水准将至少升息1码以上(今年3月会议仅7名),预计维持利率当前水准至2022年,估计至2023年底联准会可能升息两次。第三,将维持每月购买至少800亿美元的国债,以及至少400亿美元的不动产抵押贷款证券,直到联准会的充分就业、物价稳定目标均取得实质性进展。
凯基投信投资策略部主管翁毓杰表示,本次会议重点在于利率点阵图所释出「较偏鹰派」的讯号,显示美国联准会可能提前升息,从上一次会议称2023年前不升息,变成本次提出2023年前将升息两次的预期,显示政策将继续维持宽松,为仍须复苏的经济提供强而有力的支援,亦增强恢复正常的投资信心。
翁毓杰指出,虽然联准会主席鲍尔于会后记者会仍重申,推升通膨的因素可能为暂时性,也未给缩减购债规模点出具体时间,但鲍尔已表明将在下次会议开始评估进展,接下来的会议将考虑缩减规模的计划。尽管联准会预期退出宽松货币政策(QE)的步伐缓慢,但对于经济强劲复苏和通膨明显加速的市场讯号,联准会也做出明确的反应。
本次联准会将开始考虑收紧货币政策之讯号,但预期步调将是缓慢的,这也符合凯基投信先前的预期。展望后市,翁毓杰分析,缩紧政策的过程将带动美债利率走高,预期美国10年期公债殖利率仍将朝区间目标(1.5%~2%)上缘的2%测试,但伴随经济指标逐步复苏,风险性资产仍持续看好。
股市部分,美国公债殖利率上升,短期对股市评价可能产生冲击,然实质利率上升亦隐含经济持续走向复苏。翁毓杰表示,随着经济展望乐观,有助于今年整体企业获利成长,进一步支撑整体股市表现,加上经济复苏通常伴随通膨回升,估计与实质资产连结之REITs题材可望持续受惠。
债券部分,凯基全球ESG永续高收益债券基金(本基金主要系投资于非投资等级之高风险债券且配息来源可能为本金)经理人刘书铭表示,公债殖利率上行压力持续,预期2021年底前美国10年期公债殖利率上行机率高,因此,债券的存续期间将成为配置债券部位时的重要考量。另外,受惠于景气复苏、企业获利改善的信用债券,包括高收益债、新兴市场企业债等仍持续看好,而ESG高收债的投资主轴较不受市场震荡影响,看好与ESG连结的债券资产将是2021年的市场亮点。