全球Q3微温式增长 三大资产出头
延烧两年的欧债再度重创全球市场，第三季全球景气仍不易大幅回升，最有可能的情境将是「微温式增长」，摩根投信表示，欧盟各国在政策面能否有效获得共识，将会是左右第三季市场走势的最大关键，看好受惠市场宽松环境的信用债，以及能见度较佳的美国、中国三大资产将出头。摩根投信投资策略部副总谢瑞妍认为，欧债进入倒数计时，且若欧元真的崩解，德国货币势必强劲升值而损及出口，「泛欧存款准备金」等制度建置势在必行，虽仍须牵涉各国庞大的修法过程、国会大选等变数与执行面细节，但欧债继续恶化的风险已相对缩限。而政策共识的凝聚度、西班牙与义大利公债的殖利率变化、以及欧洲央行后续政策等，都是影响第三季市场气氛的观察重点。在欧债阴影下，JPMorgan预估第三季全球GDP恐仅成长1.9%，谢瑞妍进一步指出，经济增速放缓，各国央行将维持宽松货币环境，成熟国家公债收益率偏低，仅具短期避险功能情况下，收益较高的信用型债券将受资金偏爱，高评级且收益率优于公债的投资级公司债、利差过度反应违约风险的高收益债、以及基本面无虞、利差仍具收敛空间的新兴市场债券，将是债券资产配置的首选。与「一人一把号，各吹各的调」的欧元区相比，全球经济两大成长引擎─美国与中国，都有较为统一的财政与货币政策，下半年景气能见度较为明朗，因此资产配置上除了加速「舍欧取美」外，基本面最佳的中国、亚洲都应是资产配置核心。