朱宁：美股大跌短期对A股不会有明显影响，但投资者要警惕黑天鹅事件！
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作者|朱宁（上海交通大学上海高级金融学院副院长、本站研究局专栏作家）
朱宁
欧美股市近期大跌有三个方面原因：第一是疫情出现了抬头，而且整个疫苗的开发并没有一个明确答案；第二点是由于美国大选，在政治环境上存在一定的不确定性；第三点也是民众比较担忧的，美联储现在可能已经没有更强有力的信号能平稳市场上的情绪。我觉得今年整个美国股市的反弹，很大程度得益于美国政府的政策呵护，如果没有更进一步的、更加激进的刺激政策，我个人仍然对于今年的美国资本市场比较担忧。
关于美元汇率，其实对于短期汇率来讲，一方面是交易性的因素，一方面是情绪因素，不应该对任何一个当天的市场波动给予过度解读。
欧美股市大跌短期对于中国的A股不会有特别明显的影响，一方面资金有一个跷跷板的作用，即如果欧美股市不好的话，可能国内的股市反而会有更多的吸引力，可能沪港通、深港通反而会吸引更多的资金；另一方面中国毕竟有资本管制，所以在短期不会产生特别大的资金外逃，所以短期对于A股市场并不会有特别大的影响。
但是从中长期来讲，我们必须要看到，整个股市必须要反映基本价值。随着整个复产复工有序进行，之前民众寄希望比较高的，比较激进的货币刺激政策大概率不会出现，所以这点可能也会对市场的预期产生一定影响。
10月27日晚间，外汇交易中心发布公告称，近期部分人民币对美元中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断，陆续主动将人民币对美元中间价报价模型中的“逆周期因子”淡出使用。
我个人并不认为逆周期因子会被永远剔除，逆周期因子的加入并没有一个特别强的理论依据，所以很大程度上还是以央行合一的监管思路和政策来作为基础。
关于人民币汇率，大众关注比较多的是人民币兑美元的汇率，人民币兑美元确实在走强。但人民币兑欧元汇率，已经相对平稳甚至出现一定下跌，对于一篮子货币而言，我觉得人民币汇率并不是一个简单、单一的强劲反弹趋势。
影响汇率的短期原因主要是市场情绪，这段时间由于美国大选和美国国内疫情控制的不确定性，对美元在全球投资者心中的地位产生了一定影响。但是如果一旦再出现今年春天的市场恐慌，美元可能会进一步走强。
人民币的双向浮动对于进一步人民币国际化和中国的资本账户开放，提供了非常宝贵的机会。应该充分利用这个时机，进一步推动中国金融体系改革的进一步深化。
后市可能有两方面的风险，第一，仍然要高度关注整个疫情在全球和国内的变化趋势，2020年疫情是一个最重要的决定因素；第二，投资者要防范黑天鹅事件事件和极端风险，这段时间无论从美国大选、从疫情、从整个国际地缘政治，乃至可能有些各个个股层面出现了非常少见的极端风险，比如这两天出现华晨集团的债券违约的情况等，我觉得投资者要做好应对极端事件风险的准备。
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