四利多提振 优先顺位高收债后市可期

在景气处于扩张期，但利率风险又需兼顾的环境下，优先顺位高收益债具有企业获利成长可望创高、产业信评调升、高殖利率及低存续期间等四大优势，有助兼顾报酬与风险，表现仍可期待。

投信法人表示，全球各地投入疫苗施打作业，欧美地区的接种率更是超前，也将陆续解除社交管制措施，生活可望逐步回归疫情前水准，经济活动亦持续回温改善，在全球景气复苏态势确立下，也有利风险性资产表现，其中高收益债族群表现可望延续。

群益全球优先顺位高收益债券基金经理人李运婷指出，虽然疫情在部分地区仍待控制，不过在疫苗陆续施打下，经济活动可望持续恢复，全球景气前景可期，企业获利亦可望迎来显著改善。根据美银美林研究预估，未来一年高收益债发债企业净利成长率，可望接近35％，与前几波景气循环的高峰期一致，从财报观察，高收益企业杠杆比率迅速走降，显示其营运相对稳定，因此就基本面及获利面来看，有利于高收益债族群表现。

在营运可望加速成长下，除能源、金属等原物料企业信评获调升外，医疗保健、通讯电信等产业因财务体质较佳，信评调升亦相当明显，零售业则受惠于解封生活可期，表现不看淡，对于发债产业多元的优先顺位高收益债表现，也相对有利。

李运婷认为，从殖利率角度来看，与一般高收益债相比，优先顺位高收益债享有更佳的收益水准，殖利率接近4.95％，高息优势显现在当前的低利环境更有望吸引资金配置。此外，优先顺位高收益债的存续期间更较一般高收益债、投资级债、新兴市场债来的短，面对利率上行的环境更具抵御能力，不失为现阶段既想追逐收益、掌握疫情后多元产业复苏投资契机，又兼顾波动管理，可考虑配置标的。