优先顺位高收债二大优势 伺机布局高防御、稳收益

近期债市表现多受到美债殖利率窜升的影响而表现受抑，不过进一步观察，优先顺位高收益债因存续期间短、殖利率较高二大优势，面对市场震荡表现抗跌，在主要债券类型中表现相对突出，有利进场布局，达到强化投资防御力，并获得稳定的收益。

群益投信表示，在当前市场流动性依旧充裕，且经济持续复苏的前景并未改变之下，优先顺位高收益债仍值得布局，而其较高的防御能力也有助抵御殖利率走升带来的压力，根据过去四次美债利率窜升期间的经验，虽然利率走升的因素不尽相同，不过观察当时各主要券种的期间表现，优先顺位高收益债平均涨幅为1.53％，表现较全球公债、投资级公司债、新兴主权债优异，成为现阶段投资人既想顾及收益、掌握景气复苏行情，又想减缓利率上升影响的投资标的。

群益全球优先顺位高收益债券基金经理人李运婷指出，在景气复苏趋势之下，优高收债不仅基本面稳健，对抗利率回升更有一套，主因其存续期间较短，显示其价格对于利率的敏感度更低，加上拥有高息优势，也更能有效抵御利率上升所形成的资本利损。

回顾过往经验，自联准会（Fed）实施QE（量化宽松）政策以来，除本次状况外，美债殖利率急速窜升的期间共计有四次，环境背景分别是2013年5月至9月QE Tapering、2015年1至6月油价大涨、2016年7月至12月通膨预期升温及联准会加速升息，以及2017年9月至2018年2月Fed立场偏鹰。有别于全球公债、投资级公司债、新兴主权债在这四次事件期间中，数都呈现负报酬，优先顺位高收益债则有三次都维持正报酬，且即便是QE Tapering期间，相较其他主要券种跌幅介在4.7～9.9％间，优高收债也仅小跌1.26％，表现大体而言明显抗震。

李运婷指出，从高收益债的违约表现来看，国际信评机构穆迪将今年底全球高收益债违约率预估值续降至4.2％，搭配总体经济回温、企业财务体质与货币政策等面向依旧有利下，优先顺位高收益债又有相对较佳的收益率，且产业分布广泛，更有助于掌握疫情后各产业多元复苏趋势，长多趋势不变，也是当前面临利率上升环境下，稳健收益的投资选择。