优先顺位高收债 攻守兼具

低利环境支持信用债走扬，资金持续回流高收债市场。投信法人表示，近期企业降评朝已放缓，整体信用风险可控，市场流动性也获改善、景气逐渐脱离谷底，高收益债因息收水准仍具优势，可望持续吸引资金进驻，但考量市场前景不确定性犹存，建议瞄准高息资产的投资人，不妨布局具有优先担保性质的优先顺位高收益债，以兼顾风险与报酬，稳健因应。

群益全球优先顺位高收益债券基金经理人李运婷表示，在美国联准会表示将使用所有工具支持美国经济，并将持续购买美国公债以及机构住宅和商业抵押担保证券，以支持金融市场稳定运作，日前主席鲍威尔也表态同意采行平均通膨目标政策，意味联准会维持宽松态度相当强烈，低利环境延续、流动性更加充裕也使得高息资产需求不坠。

从资金流向来看，自3月中下旬以来，高收益债券基金几乎呈现周周吸金的态势，而逾四个月来资金净流入规模已近去年净流入金额的三倍。

新冠肺炎疫情拖累了经济活动，不过在各国政府鼎力支撑经济、低利环境延续之下，市场信心持续恢复，有助于企业维持充足的流动性和较佳的营运环境，因此对于高收益债而言长期向上的趋势并未改变，不过在当前资金轮动快速、金融市场波动加剧也已成常态的环境下，投资人不妨适度布局收益水准媲美一般高收益债、但波动度相对低、发债产业多元、具有优先偿付性质的优先顺位高收益债。

安联美国短年期高收益债券基金经理人谢佳伶表示，对于较保守的投资人来说，传统避险资产如公债往往是首先想到的选择，但随着央行调降利率救市以及避险资金大量流入影响下，公债的殖利率今年已被压低至0.6％左右的低点，且因存续期平均长至八年以上，在到期之前价格易受到多空消息快速变化而出现较大幅度波动，进而影响投资人的整体收益。

谢佳伶指出，高收益债在拥有债券原较为稳定、具息收特性外，又比公债更能捕捉市场乐观气氛、有较佳的向上表现空间，可在风险与收益资产间取得一个较佳的平衡；此时若可进一步挑选存续期较短、受惠于美国稳健经济基本面与政策支持的美国企业所发短年期高收益债，便有望借由更短的存续期，降低期间可能发生的信用及波动风险，并可获得明显优于公债的票息。