资金丰沛却经济变数多 组合债攻击防守兼具
QE3来了，全球资金开始从防御型资产流出，美国公债殖利率已经连续两天弹升，根据Bloomberg统计，截至7月底的过去四年不同债券敏感度分析，计算债券跌价损失与利息收入的平衡数值，美国公债未来一年上升18基本点投资人就赔钱，投资级债公司债平衡点是上升41基本点，而高收益债是170基本点，价格相对利率敏感度较低。
日盛金致招牌组合基金经理人叶心恬表示，从历史经验上来看美国推出量化宽松政策，美国长债殖利率就会因风险偏好出笼而开始反弹，同时信用债利差则逐步收窄。故高评级公司债具避险价值且波动度较公债低，而高收益债除可享受较高的配息外还有利差收敛的资本利得。在资金充裕、经济却呈现贫血性复苏状况，加上国际金融环境的变数仍然存在，组合债是相对稳健的投资方式。
叶心恬分析，现在欧美央行的大菜都已全数端出，要维持投资市场的荣景，需要一直风平浪静下去，如果出现新的政经利空事件，恐怕再起波澜。所以在追逐风险性资产诱人报酬的同时，避险功能的资产依然不能缺少。比较同样具有避险功能的公债与投资级债，利率敏感度较低的投资级公司债是首选，而因应这一波资金行情可望水涨船高的高收益债更不能缺席，想要赚得长久与稳健，建议投资人把组合债列入资产配置的选项。
叶心恬指出，跟据德银预估2012下半年各类债市净供应额度的比较，高收益与高评级公司债券下半年的供应相较上半年都减少逾五成，券源减少情况下，债券价格可望推升。