资金流转第一站　雨露先霑高收益

记者蔡怡杼／台北报导美国联准会(Fed)主席柏南克在8月31日再次暗示，除非即将公布的讯息显示经济复苏速度明显转强，否则进一步货币宽松措施可能实施。合库巴黎全球高收益债券基金预定经理人陈敬翱表示，自央行上次政策会议结束后，美国公布的经济数据显示，Fed应更倾向宽松政策，从这次发表的演说内容，市场对第三次量化宽松政策(QE3)预期再起，公债价格再度回档。

    稳定货币、并帮助经济持续复苏，是美国联准会这几年想要兼顾的两个重心。但是失业率居高不下，第三度宽松政策是否能达到预期的效果，要使用什么方法、何时实施最有效？使得柏南克迟迟未决。陈敬翱认为，从柏南克演说内容推敲9月Fed会议应会再推新政策，而且延长低利率操作机率较高，亦不排除买进房贷抵押担保债券，预估美国10年期公债殖利率应会在1.5%-1.9%区间盘旋。

    根据Bloomberg资料显示，近期成熟国家公债殖利率如美国或德国指标性10年期公债，8月份分别反弹8.05与4.9个基本点，部分市场资金陆续从保守型资产撤出，转入其他信用债市，收益率较高的高收益债券基金，将是这波资金回补的首选标的。而高收益债券基金以美、欧高收益公司较高票息为主要获利来源，若随着景气自谷底逐渐翻扬、信用利差进一步收敛，相关债券也有资本利得的空间。陈敬翱亦指出，巴克莱全球高收益债券指数尚未充分反映基本面，未来利差有机会收敛至500个基本点左右，现阶段布局可聚焦在能提供较高收益率且不需要倚赖强劲经济成长，和短期内没有大量到期债务的公司债券。而身陷欧债危机的欧洲企业在每股现金流量预估2014年前仍可缓步走升，并维持在近10年的相对高点，企业现金流量越高，就越不容易发生倒债风险，从中仍可找到不错投资标的。