先探／外资放假内资卡位

川普当选美国总统后，市场预期联准会12月升息机率大增，美元指数突破百点，10年期公债殖利率站上2.3％，纵然12月仍有不少变数需厘清，不过美股已领先创下新高，带动全球股市跟着弹升，台股则迎接全年最牛的十二月。

【文／黄俊超】

英国脱欧与川普当选美国总统，使得理应极少出现的黑天鹅现象，短短半年之内就出现两次，然而股市却仅视之为极短线上波动，中长多格局并没有任何改变，美股道琼、S&P 500与Nasdaq纷创历史新高，费城半导体也冲上波段高点，带动全球股市仍多持稳于相对高档，台股九○○○点大关失而复得。

美国升息几乎已成定局

时序进入十二月，有两件大事必须留意，一是义大利十二月四日举行宪改公投，若公投无法过关，则总理伦齐誓言下台，而后则有可能进行脱欧公投，是否将会成为欧元乃至欧盟瓦解的骨牌之一？另外，明年欧盟区的法国总统大选，与德国总理梅克尔争取第四度连任，都将具有冲击全球的影响力。

第二则是在通货膨胀、失业率等经济数据支持下，美国联准会主席叶伦于听证会上表示升息脚步近了，市场预估十二月升息机率超过九成，带动美元指数在预期心理下突破一○○大关，且甚至已有机构预期明年将升息两次以上，对于新兴国家汇率与债券的价格、殖利率乃至商品行情，将有趋势上的变化。

此外，美国总统大选看似落幕，然摇摆州之一的威斯康辛州将进行验票，虽然看似曙光，实则是不可能的任务，预期明年一月二十日川普仍将顺利入主白宫。而陷入闺密门风暴的南韩总统朴槿惠，已表示将未来交由国会决定，包含缩短总统任期在内。岁末年终本该是欢度节庆假期，不过却是一点也不平静。

在第一只黑天鹅现身之后，市场对于众多的纷纷扰扰，已是习惯提前打下预防针，因此，理当不易造成全面性的系统性风险，不过，所有的因素都还是有可能造成短线上的震荡，接下来还必须特别留意包含油价、美元指数、美国十年期公债殖利率等变化，其中债市变化对于资金流动将带来极大的冲击力道。

川普当选之后，美元指数突破一○○，十年期公债殖利率更是从一．八附近直线拉升至二．三左右，已逐步逼近去年年中高点的二．四八五，市场传出债市多头格局恐遭反转的说法，若是长时间站在二．三甚至二．五之上，对资金流动影响甚巨，另外，殖利率升高后，对股市息利的要求，也会跟着提升。

美国股市的牛市行情，至明年三月就届满八年，目前仍属多头无误，相较历史数据也不过是正常水准。而台股在九○○○点上下箱型整理，虽说上攻力道并不强，不过不少机构对明年仍抱持万点梦，单就技术分析角度来看，箱型突破或跌破前，趋势方向并未有定论，只要量能持稳，将提供个股表现空间。

根据过去二○年统计资料显示，每年十一月至隔年三月是台股最容易上涨、也是涨幅最大的时候，其中又以十二月的表现最为突出，不仅上涨机率逼近八成，就连平均涨幅也有将近三％的水准，不过元月行情并不明显，有可能是因应第四季的上涨而出现的短线修正，而后二、三月的上涨机率与幅度也颇为亮眼。(全文未完)

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