先探／内资股的野蛮游戏

台股农历年后震荡趋坚，一度来到9869点，转眼间已逼近万点，而从去年第四季开始，出现了金居、玉晶光、环球晶圆、大同等大涨数倍飙股，内资主导的低价及原物料股风起云涌，万点关卡本来就要多次震荡，未来焦点在何处呢？

【文／方亚申】

金居从去年低点八．七五元，到年底收盘价为三九元，涨幅超过三倍，但今年持续再创新高达五八．七元，涨幅又达五成，若以去年低点计算，涨幅超过五倍；另一档老牌低价的大同，股价则从去年低点四．四九元大涨到今年高点二○．六五元，涨幅超过三．五倍。最令市场侧目的是玉晶光，股价从去年十一月低点四七．三元，飙涨至本周高点二八二元，涨幅将近五倍。近一年来同时有三档股价都大涨超过三倍以上，这是台股好久没有看到的现象，主导力量不是外资，而是过去内资手法。

这三档个股特点是，先前景气低迷盘整很久、基期及股价相对较低，筹码稳定，再配合业绩题材转机，股价一发不可收拾。除了上述三档外，其实近半年来股价大涨一倍以上不在少数，例如荣成、宝隆、旺宏等等，也是具有低价＋转机及股价低于净值等特色。当然股价涨多就是最大利空，本周陆续回档，不过就像金居、环球晶圆等基本面还是很好，股价涨多拉回后，应还有高点。倒是大同及玉晶光以题材为主，炒高后若连续跌破十日线及月线就要小心。基本上，指数来到九七○○点之上，须步步为营，操作上一旦破线（十日线或月线）就须提高警觉。

低基期＋业绩＋价值型题材

今年以来台币升值约四％，不过外资买超并不积极，但指数已提升至九五○○～一○○○○点大箱型，显然是另一批资金进入。尤其指数水位来到万点之前，正常有获利公司股价也应有相对提升，其中集团股最明显，华新集团、鸿海集团、台塑集团等近两年获利提升及大举投资集团，股价表现都相对强势，或许不是连续急涨但属于稳健推升，某方面也代表集团认同本身股价，这是很重要的，对公司业绩及股价有企图心，投资人就有机会跟着获利。

台塑集团、鸿海集团及台积电等占台股权重近四成，若股价能持稳，等于稳住台股半壁江山。以此来看台股目前位置，短线风险并不大。其实台股每次攻上万点，随后的拉回力道不小，在万点之前整理较久，反有利未来突破。看看先前美国道琼要突破二万点前，在一九○○○～二○○○○点之间整理约一个半月，而后才正式站上。

也就是说，台股近期可能在月线九五○○～九六○○点之间整理。整理后再调整出另一次攻击。

再者，以过去二○年来看，三月份指数收红机率超过六五％，最主要是各公司陆续召开董事会公布去年获利，去年第四季有台币贬值帮助，上市柜公司获利应相当不错，接下来就是公布今年股息股利发放政策，一般都较偏多，殖利率题材将是相当吸引人，虽然美国升息趋势确立，但台股超过五％殖利率者将不少，间接也将支撑股价。有了三月较偏多操作策略，接下来就是趁这次震荡拉回中选股。

这次内资回流，价值型投资抬头，不少公司总市值偏低，股价长期低于净值，一有利多股价就强烈反应。这部分尤其以产品涨价相关股最具优势。

从去年第四季国际原物料开始上涨以来，从传产从塑化、橡胶、钢铁到造纸，最后航运也有机会。而电子业则是面板、DRAM、铜箔基板、矽晶圆，越是上游越有利。本周造纸传出将调涨八～十％，华纸、永丰余等几乎都涨停，在基本面以外，股价长期都低于净值也是主因，例如华纸近三年都没赔钱，每股净值十四．二元、永丰余每股净值十九．八二元近八年都没赔过钱，股价对利多反应激烈，这也是低价股的特色。(全文未完)

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