先探／资产股是多头压轴戏
【文／江文胜】
台股过去一年从七六六三点一路过关斩将，挺进到九五六八点的过程中，金管会主委曾铭宗、财政部长张盛和的言论扮演稳定多头信心、引导资金流向的关键角色；直到七月四日，两位「铁嘴」对台股看法同步转向保守，行情结束了吗？若没有结束，资金又将往哪流？
曾铭宗在七月四日表示，目前台股指数已相对高点，且外资连十个月净汇入，随时可能转向，因此对台股后市从「非常乐观」转为「审慎乐观」，而张盛和也认同；事实上，曾铭宗的疑虑不是没有道理，台积电、大立光、鸿海领军冲关，虽是台股能够踏上暌违近七年高点九千五百点的主要动力，但都是外资主导，面对外资持股台积电七七．二三％，未来还有多少加码空间？大立光一张要二四○万元，有多少散户买得起？外资于台股持股三七％创历史新高，就算不是到极限，也是来到相对高档，台股是外资拉抬上去，散户及国内大户尚未完全归队、参与有限，拉得越高，外资一旦翻空，下档可能没有支撑，容易重挫，反而短线若能整理，让国内资金进场，对台股未来朝万点发展相对有利。否则股票市场肥了外资、瘦了散户，即便指数续创下马总统○八年就职来新高，民（股民）怨恐怕依旧居高不下。
曾铭宗踩煞车降温的谈话，对指数影响或许不大，但却可能是资金流向转变的讯号，台股可望出现结构性的变化。
相对高点 资金转向
观察新台币兑美元从今年初的三○．六二七元一路升值，至近期升破三○元之后并未贬回三○元，显示资金行情动能未歇，但涨多股、权值股、高档股将面临整理或修正压力，取而代之的是涨幅落后的中、低价价值股将崛起。
过去一年市场资金追求高成长股，但这些高成长股涨多之后本益比也垫高，甚至炒作本梦比的股票只有特定资金在玩，没有拉回修正，有谁敢进场，即便再拉高，未来也将面临接手力道的考验。
从另一个角度来看，政府引房入股，新的资金进来只要求稳定且高于房市的报酬，也就是说这些资金进场不可能追逐涨多股，在新台币处于升值阶段下，涨势落后的价值股将成为本土资金进场的主要选项。
凡走过必留下痕迹、买过也必留下轨迹，没有跟着市场、媒体一头热地钻进热门产业族群，聪明的钱已开始寻找出路，在「价值」高于「价格」的个股中默默布局，像台纸、三阳、龙邦等传统家族企业经营权变天，再看到老爷知二个月内从二○．一元涨到四六．二元大涨一三○％，大洋股价更在近期创下历史新高（详见后面专章分析），可看出长期沉潜的「价值股」已慢慢取代累积惊人涨幅的「成长股」，成为本土资金前进台股的新选择。
「价值股」可分为三类：一是土地资产雄厚，市场上大家耳熟能详的资产股就是这类型的主要代表，其中今年打得火热的经营权争夺战，最后市场派胜出的台纸、三阳、龙邦等，都是市场派觊觎庞大土地资产开发利益，成功夺下经营权的示范。
另外在食品、纺织、造纸、观光、饭店等类股中，也不乏坐拥庞大土地资产者，由于几乎都是老牌企业，早年取得土地成本相当低，因此扣除成本后潜在利益相当可观。（全文未完）
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