先探投资周刊／黄辉明：直击营收攻顶股的业绩内涵

上市柜公司十一月总营收逆势上扬，营收攻顶的亮点还是在智慧机族群，而大立光、鸿海营收创高后，换谁接棒，显然是值得注意的重点。

【文／黄辉明】

随着十一月份的营收完整公告后，我们看到大立光、鸿海、台郡以及和硕等大型权值企业的营收都创了历史新高，显然行动装置的智慧型手机、平板电脑等相关概念股，突破了景气周期年底业绩偏弱的惯性，成为业绩股的亮点。

智慧机族群轮流攻顶

尤其按照过去的经验来看，十二月份通常有年底盘点的季节性因素，所以营收能够创新高的家数，恐怕无法超越十一月份的三十一家；面对法人积极布局年底作帐行情，相关的业绩强势股在基本面的撑腰之下，有机会成为多头波段的领头羊。

值得注意的是，法人指出全球景气的能见度依然不高，台湾上市柜企业十月份总体营收意外在旺季的尾声提前出现衰退的疑虑，不过十一月份立刻扭转这样的紧张氛围，整体营收成长了三．九％的幅度，意味着大家不必对年底从欧、美到亚洲的一连串长假期消费气氛太过悲观。

的确，从十一月份整体营收的公告数字来看，有几个大惊奇的演出，第一个是股王大立光的业绩与股价同步喷发，大立光十一月的营收为二八．二二亿元，这是继十月份的创新高以来，连续第二个月营收创新高，法人推估十二月很可能还有高点可以预期；整体第四季的营收上看八五至九十亿元的规模。

接下来，从日系、韩系的智慧型手机开始导入千万画素等级的手机镜头规格后，坊间传言宏达电明年首季要推出的旗舰手机，也会搭配千万画素等级的相机镜头，预料这种高阶镜头将会成为高价智慧手机的标准配备。大立光以现有的技术基础来看，明年仍将会继续称霸整个产业，当然反应在营收的规模以及获利的能力，持续成长将是可以期待的趋势。

传产亮点不多

惟，随着大立光手上的大客户，赶在第四季消费旺季所推出的新机铺货高峰过了之后，明年首季业绩可能明显降温，要再见到营运的加速起飞，恐怕就得观察明年第二季的状况。

第二个营收加足马力向前冲刺的是鸿海，先前外资研究报告大胆预估第四季营收冲过兆元关卡，上看一．○九兆元的历史新高。果然鸿海的十一月营收马上冲高来到三五一七亿元的历史新高，如果按照外资的推算，鸿海十二月营收显然也能够保持十一月份的高水准演出。

而点燃鸿海营收喷发引擎的助燃剂，同样也是苹果的智慧型手机iPhone 5。随着关键零组件的出货上了轨道之后，鸿海的组装出货速度也开始加快，目前全球已经有超过一百个区域市场开始同步销售iPhone 5，法人预期鸿海的营收能见度很高；尤其苹果执行长对于供应链的让利态度相对开明，鸿海第三季财报毛利率、营益率都意外上扬，或许这就是苹果让利动作的发酵。从这样的逻辑来看，似乎也符合外资对于鸿海的获利预估。

传产股也有营收的亮点，像是近期生技医疗类股成为盘面最活泼的族群，新药概念股是一个主轴，但是股价与获利数字的不对等，总是让投资人有所迟疑。反而是隐形眼镜的精华营收创了新高，或者是抢攻大陆市场市占率拿下龙头的Ｆ─金可，这种要营收有营收、要获利也有获利的医材股，有机会跟着沸腾的人气慢慢带动股价往上垫高。还有营收创新高的裕融，也可以跟着Ｆ─中租相互比价。其他还有营建案入帐的华固、新润等，也成为法人关注的指标。

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