先探／生病都得吃药　林哲良：生技股是「致富梦工厂」

文／林哲良

最近Apple产品发表会，隐隐约约让人感受到行动装置产品发展的瓶颈，而苹果股价也因此自高档向下修正近10%。反观，全球生技领导厂商Amgen股价却悄悄在10月初写下历史新高。这似乎说明停泊在股市的资金，正产生板块位移。未来，致富的机会或许会落在此一族群。

面对不景气，很少有产业能够不受到冲击，但肚子饿可以少吃些东西，生病却无法不吃药，所以生技医疗产业（以下简称生技业）往往能够自外于此。因此，在经济前景不明的状况下，生技医疗族群常成为资金的避风港，美国两大生技指数NASDAQ NBI与AMEX BTK纷纷在今年写下历史新高，就说明这样的状况。

其实，生技业不单只有消极对抗不景气的防御性功能，在全球人口趋向高龄化、新病毒及新疾病不断出现，以及医疗保健支出占各国ＧＤＰ比重持续增加等有利因素的交互影响下，生技业的长线成长前景依然值得期待。持平而论，生技业是台面上少数能够让人做梦做的「有凭有据」的行业之一。

台湾生技业正酝酿质变

由于产值及成长潜力都相当吸引人，就连全球电子业巨擘三星（Samsung）及谷歌（Google）也经不起诱惑，以合资公司或成立创投基金等方式，切入生技产业。乐观看待，这些电子大厂的举动，将为既有的产业生态带来新的变化，而新的变化往往代表新的机会的诞生，为台湾生技业者未来发展蓝图带来想像空间。当然，这当中「画大饼」者必定大有人在。

话虽如此，台湾的生技医疗业者闭关苦练多年之后，部分厂商早已非昔日的「吴下阿蒙」。除了隐形眼镜的精华、原料药的神隆等均已在国际市场打响名号之外，过往台湾生技医疗产业中较弱的一环─新药研发，也陆续有智擎、糖联、基亚等厂商，在授权方面传出捷报，显然，台湾的生技业已开始在酝酿质变。

制药业的生态与半导体有点类似，像新药研发公司就有ＩＣ设计的影子。最值得一提的是，若把即将于今年底挂牌的镱钛与糖联也涵盖在内，生技股百元俱乐部成员已足以与ＩＣ设计类股「分庭抗礼」。就这样的现象来看，随着ＩＣ设计经营的环境日渐艰难，生技股（尤其是新药研发族群）似乎有机会取代ＩＣ设计股，引领台股的投机风潮。

取代ＩＣ设计 引领投机潮

据了解，一些过去偏爱ＩＣ设计股的主力、中实户，目前已把关爱眼神逐渐移往生技股，一方面是看好生技产业发展的愿景；另一方面，则是就人才的观点分析，台湾一流的人才过去不是往资讯领域跑，就是投身生技医疗相关领域。既然这些一流的人才能够让台湾登上全球电子产业的舞台，应该也能让台湾在全球生技产业发光发热。连胜文等投资界名人对生技产业的「加持」，就说明这样的道理。

「要人有人、要钱有钱」，乐观看台湾生技产业的长线发展，或许言之有理。然而，如何评价，却是最令投资人头痛的一环！许多人绞尽脑汁也无法理解，为何一家亏损公司股价能值上百元，而获利表现普普、竞争力不佳的部分台湾生技公司，为何能享有比世界级的生技公司Amgen更高的本益比？股价涨升的背后究竟是炒作还是有实质内涵，还是那一句老话──「时间自然会说明一切」。

投资主流随着时间不断变动

生物晶片公司晶宇算是典型炒作例子。有趣的是，在过去几年生技股的投资热潮中，晶宇虽经常缴出亏损成绩单，但股价表现却依然活泼。有时低档布局往往还有近一倍利润，这就是生技股「可爱」却让人「摸不着头绪」的地方。

生技类股投资的主流总是随着时间不断地变动，一下子是原料药业者，接着就换成新药或医材业者，接下来谁会接棒，那就要看题材、政策或业绩，谁比较有吸引力、说服力。唯一可以确定的是，当生技股大多头行情来临时，鸡犬均能升天，买在相对高点固然会倒楣，但若趁着股价在相对低档投资时，赚钱的机率会比较高。当然，抓住主流就能大有斩获。

生技股虽是投资人致富的「梦工厂」，但要分辨谁是「鱼目混珠」，谁是「货真价实」，坦白说，专业判断之外需靠点运气。若非胆子够大、口袋够深，敢放胆赌一把，多数人只能从这座「梦工厂」尝点「小甜头」，「大捞一笔」机会只落在少数人身上。

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