先探投资周刊／赢收双响炮 半导体、汽车业绩突出
【文／方亚申】
最近美国道琼及S&P 500指数持续创新高，不过却有越南排华事件，台股站在八八○○点之上震荡。以往美国股市流行一句话「Buy in Novermber, sell in May」（十一月买，五月卖），但今年却异常，进入五月除了NASDAQ因为新经济网路股受到中国阿里巴巴将赴美挂牌，资金排挤，包括谷歌、NETFLIX、PRICELINE.COM等等大跌在前，使得指数在季线之下整理；传统绩优股却稳健推升，使得道琼及S&P 500表现亮眼，都到五月中旬了，美股还是全球表现最强的股市。
台股先前表现也是全球相对强势，相较于日、韩、港、中国等，今年累计上涨约三％。若以过去二十四年来统计，台股五月份表现，上涨机率只有三四％，是一年当中上涨机率最低的月份，主要和缴税有关，而只要月底指数收盘在八七九一点之上，月线将收红，对照今年台股表现，的确是相当强势。政府官员屡屡喊说九千点将看到，且都认为压抑房市资金将转进股市，政策对股市作多相当明显。
正当上市柜公司公布季报，不少涨多、业绩不如预期的公司，纷纷跌停，连近一年最热门的汽车相关族群也不例外，对利空反应较为激烈，这点倒是要注意。再者政策一直以来对股民并不友善，除了去年股息超过五千元要缴二％健保补充费外，今年又对可扣抵率减半，令人分不清究竟政府对股市抱持何种态度！
不过纯就基本面来说，上市柜公司表现还算不错，尤其是重量权值股台积电、联发科、广达等等，无论是第一季业绩或四月营收都很亮眼。而下半年苹果iPhone将推出两款新手机，对台湾电子业势必带来相当「补」的订单，加上半导体、电子业大部分中期业绩还是看好，尤其是特大号火车头鸿海下半年也将加入业绩拉升行列，脱离以往所谓「五穷六绝七上吊」的行情。股价是反应未来，理论上中期上涨机会相当高，帮助台股登上九千点。相反地，若这些业绩股不涨或下跌，可真要小心了。
根据先前财政部公布四月出口金额二六六亿美元，创历年同期次高，年增率六．二％，连续三月正成长，主要是因电子产品强劲成长所带动。财政部预期，五月出口表现要连四月成长机会很高。
从电子及机械产品市场活络、展望乐观，以及预估塑化产品第二季将「淡季不淡」，乐观预期出口会稳健回升。
四月出口以电子产品表现最亮眼，维持半年多以来强劲扩张格局，四月出口值达八一．六亿美元，再创单月新高，年成长率高达一四．七％。除太阳能电池成长将近六成外，积体电路、ＬＥＤ等二极体及储存媒体也都有两位数成长，由半导体、机械、塑化等领导厂商发布的产业前景讯息来看，第二季出口可望维持正成长。在主要出口市场方面，过去是「亚洲温、欧美冷」，但四月对亚洲出口增幅为五．五％，对美国增幅六．九％，对欧洲则连续两个月呈现二位数成长，显示欧美市场已逐渐回温，亚洲区域内需求也呈现缓步趋稳状态。
政府出口数据佐以最近公布的上市柜四月营收，创新高家数高达一三六家，超过三月的八六家，台湾出口情况的确在回温。
其中今年业绩一路上的，以半导体、ＬＥＤ、光学镜头、ＰＣＢ软板及汽车零组件为主，不仅第一季财报好，四月营收也不错。其中必须关注的是占台股权值比重超过一二％的台积电，早就宣布第一季ＥＰＳ一．八五元超好成绩，而四月营收则创历史新高达六一八．八七亿元，年成长二三．六％、月增二三．九％，都很令人惊艳。而在二○微米技术领先市场，加速先进制程研发及产能升级脚步。台积电是目前全球唯一提供二○奈米制程代工的晶圆代工厂，原来如三星等直接跳到一四微米技术，但最近又转弯回头投入二○微米开发，显见台积电对市场及趋势敏锐度。且第二季半导体供应链库存低于季节性平均水准，预估第二季营收可望季成长二二％；再来下半年将替苹果Ａ８处理器代工出货，第三、四季业绩逐季向上。市场预估今年台积电ＥＰＳ将从八．五元起跳，若以一二○元计算，本益比只在一四倍附近。台积电是台股指标，若以这种全球超好成绩，股价还不能进一步向上挺升，台股指数上档空间可能将受限。
再来就是ＩＣ设计的联发科，第一季ＥＰＳ六．三九元，是近十季以来新高，且四月营收高达一九○．九六亿元历史新高，已跻身全球第四名ＩＣ设计公司，挤掉NVIDIA。NVIDIA执行长黄仁勋坦承，手机处理器市场目前基本上是高通、联发科双雄相争的局面，未来在４Ｇ市场联发科能否更更进一步干掉高通，是市场瞩目焦点。而联发科目前总市值达七八○○亿元，相当于二五二亿美元，与高通的一三五○亿美元还有一大段距离，但并非不可能追上，当然本身竞争力要够，以第二季营运目标而言，五、六月营收可能持平或略降，不过联发科在３Ｇ、４Ｇ新款晶片陆续推出加持之下，法人机构持续看好下半年营运。
重量级指标当做灯塔
这两家台湾放眼全球市场最有竞争力的公司，有业绩做后盾，若股价不动就很奇怪。
至于光学镜头的大立光，能登上股王超过一年是很不容易的事。金融海啸之后二○○九年，ＥＰＳ仅一八．五三元，之后连年成长，去年首次超过五○元达七一．六四元，今年第一季达二二．三六元，营益率则拉高至四六．八五％历史新高，超过台积电，四月营收也创历史新高。法人预估今年ＥＰＳ将超过一百元，创下台股历史纪录，而先前股价最高二○五○元，也是台股近三十年来最高，以今年ＥＰＳ计算本益比不到二○倍，然而股价高贵不贵，若看好台股，该股本益比应该更高才是。(全文未完)
全文详情及图表请见《先探投资周刊》1778期，便利商店及各大书店均有贩售或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩当期内文转载