先探投资周刊／电子主打利基型 传产汽车领风骚
【文／黄俊超】
国际股市受美国QE政策而摇摆不定，台股在缺量下呈现大区间整理，惟个股若能拥业绩加持，则股价较有机会展开攻势。
台股受国内外众多因素影响，短线走势略嫌不稳，然适逢七月营收与上半年财报公布期，除３Ｄ列印与第三方支付概念股，仍以题材为导向属相对投机外，多数个股依财报内容变动。
扣除金融股随政策起伏，整体而言，电子以利基型次产业较强劲，而传产股则是多点开花，但是，都不脱《先探周刊》多期以来分析范畴。
美国ＱＥ政策何时退场，左右国际股市走势，然中期而言，即为资金行情转向经济复苏行情，转换过程中的变动势必难免，预期将会更往业绩题材靠拢。
由于台股成交量能难以放大，因此短线选股逻辑可朝向上半年营运状况稳健，而股价基期相对不高，且第三季乃至于下半年进入旺季的个股，若是基本面有杂音的个股，短期之内建议暂时避开。
股王大立光身兼权值、高价、苹果概念等多重身分，股价走势动见观瞻，而七月营收二一．○一亿元，年成长七八．三％、月增率六．六％，符合先前法说乐观预期，短线股价虽然受到指数波动影响，回测千元大关，不过在业绩保护下，仍属相对强势。
大立光累计前七个月营收为一三○．七亿元，较去年同期大幅增长达到六成以上。且预期八月营收仍可较七月成长，九月虽暂仍不明朗，但依往年惯性应该仍可持续攀高，整体第三季营收季增率可望达一五～二○％。
法人持股未见松动前，中长线股价仍可偏向乐观预期。
联发科也是少数电子高价股能缴出漂亮成绩单的公司，第二季税后纯益六七．一六亿元，季与年成长率皆在八成上下，创下近十一个季度新高，累计上半年ＥＰＳ七．八元。
不过业绩公布后，股价并没有领情，跌破季线支撑，预期短线仍将趋于区间震荡。
不过，由于联发科第三季所有产品线出货均会成长，新产品出货比重提升。
总经理谢清江预估单季营收将季增五～一三％，平均毛利率也大致可持平，智慧型手机出货量将季增超过二成，并宣布再度上调平板电脑用ＡＰ晶片，出货量达一五○○～二○○○万套。或待指数再度展开攻势，联发科股价也将再逞威风。
另外，也可参考素有铁嘴封号的矽品董事长林文伯看法，他在法说会表示，矽品第二季已经转亏为盈，虽然半导体产业面临库存调整，但品牌厂不断推出新产品，中低价产品出货成长迅速，将可望持续推升半导体备货需求，并乐观看待矽品第三季营运。
果然，矽品七月营收六一．三亿元，月增二．一％、年成长一○．六三％，连续两个月站在六○亿元之上，且为○九年十月以来单月新高，林文伯希望可朝向单季历史新高的目标前进。
法人预期将介于一八五～一八七亿元、季成长五～七％，毛利率也可望力守在二○％之上。
宏达电、F-TPK难兄难弟
受到高阶智慧手机需求趋缓，昔日股王宏达电股价已仅剩下高档的一成，而曾列名四千金之一的F-TPK也只剩下三分之一，且在七月营收与上半年财报公布过后，同样都是跌落谷底，也同遭外资调降目标价。
最可怜的是，融资余额都来到历史高档水位。
宏达电上半年营收、获利都不如预期，然而更糟的是第三季出货未达经济规模量，公司估计单季营收介于五○○～六○○亿元，毛利率将降至一八～二一％，营业利益率约○至负八％，简单说就是本业可能亏损。
共计一六家外资一致将投资评等降至卖出、减码或劣于大盘，巴黎证券甚至调降目标价至七一元。
F-TPK第二季税后净利约三一．四亿元，季退率超过三成，而营利率为挂牌新低的六．七％，且由于高阶智慧型手机需求回软，触控ＮＢ出货不明朗，第三季旺季不旺，预估营收季减率一五～二○％，恐创两年来单季新低，营收规模下滑，毛利率、营利率都有下滑压力，法人同样联袂调降目标价。
此外，华硕先前已调降第二季与年度出货目标，因此自结第二季业绩不如预期也就不是那么意外，单季税前盈余五八．二六亿元、季减一九％、年减八％，而品牌营益率从五％以上降至四．四％，且也传出大砍员工红利。
不过对于第三季因新机种可望大量出货，预期营运可望优于第二季。
宏达电与华硕在缴出不佳的成绩单后，都祭出库藏股来挽救股市，然而股价或许在短时间之内有支撑，不过接下来投资者势必更会用放大镜检视。
下半年自返校需求到过年，为传统销售旺季，价格战势必更加剧烈，加上日系品牌挟贬值优势，中国品牌低价崛起，电子产品相关概念股营运前景，恐怕仍难有太大期待。
第三季是电子产业的传统旺季，虽然今年受到手持装置高阶商品成长趋缓，中低价当道虽有量，却可能因此而伤及毛利率，使得许多电子股业绩的能见度相对偏低。
不过，利基型的电子股，例如：工业电脑、安全监控与条码机，产业虽然较小却相对受景气波动影响幅度低，第三季业绩展望依旧相当有看头。
PＯＳ（端点销售电脑）龙头厂飞捷，受惠于换机潮显现，营收连续两季创下新高，其中林口厂产能持续扩大，经济规模效益彰显，加上新产品导入市场，有利产品与客户结构，上半年营收二○．二亿元的佳绩，毛利率成长至三四％，ＥＰＳ四．四一元，改写下历史新猷。(全文未完)
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