先探／揭露外资买卖超内涵

【文／方亚申】

历史上很少见到一年开始全球就出现金融大变动。通常元月是拟订一年投资策略的初始，但今年却变化多端，先是国际油、铜价格大跌；欧洲央行开会前，瑞士无预警宣布与欧元脱钩，瑞郎大涨，死了一票空头，股市又大跌；再来就是欧洲央行量化宽松登场，出乎市场意料，一口气将市场资金拉高至一．一兆欧元，资金狂潮席卷全球；而后陆续出现了加拿大、印度都开始调降利率，到本周澳洲也降息，澳元大跌；中国则首次调降存款准备率。降息潮正陆续涌现，资金之多，欧元区许多国家政府公债相继出现负殖利率，占比甚至超过四分之一。加上去年第四季日本、中国接连祭出量化宽松及降息，这波钱潮应该不比当时美国实施ＱＥ时的威力小。

金融市场钱潮汹涌

台湾也受热钱袭击，从欧洲宣布量化宽松开始，外资就大幅买超台股，累计从元月十九日至二月四日，累计买超一二○○亿元，居亚洲之冠（除日本及中国之外）。去年全年外资不过买超台股约二五○○亿元，但今年才过一个月多一点，外资就买超上千亿元，威力不可小觑，也推升台股指数逼近去年高点九五九三点。

热钱呷意台湾，主要是大家都看美国景气复苏，外资报告指出在亚洲的台湾及新加坡是最主要受惠者；再者，油价虽短线反弹，但较去年第三季以前平均每桶超过九○美元，现在就算以五五美元计算，跌幅也接近四成，台湾完全仰赖石油进口，油价大跌对台湾不管是内需或外销帮助都很大，至少有超过五个国外机构或外资接连调升今年经济成长率，今年ＧＤＰ平均成长将接近三．七％。去年则是三．五一％。美国复苏及油价大跌，成为热钱买台股最主要的动力。

仔细观察外资从元月十九日以来买超的标的，台积电不用说，是买超第一名，高达二三．七万张。台积电去年获利超过二六○○亿元，是相当惊人的数字。而董事长张忠谋持续看好今年业绩，加上卖业外ＡＳＭＬ股票，若如法说会所言，今年每股仍有赚超过十元的实力，外界猜测配息可能有五元水准。台积电不管是国外基金或热钱都中意，也是台湾代表，就像丰田代表日本一样。而身为台湾第一大权值股，所占权重比重超过一三％，只要不大跌，基本上就撑住台股指数半边天。

但是台股像台积电这样在全球举足轻重、获利又好的公司只有一家，站在好进好出又能获利的立场，退而求其次就是买股价约台积电一成的联电。其实联电今年也不错，除了八吋晶圆厂满载，二八奈米产能也将居全球第二名，吸引中国及高通下单，去年ＥＰＳ○．九七元，今年上看一．二元，股价低占优势，还低于每股净值十六．九九元，实在具吸引力。

至于买超第三名则是台湾五○，欧洲宣布ＱＥ至今，买超超过十四万张，这是过去几年较少见到。买台湾五○就像买台湾ＥＴＦ一样，就是看涨指数。外资钱多，不大买其他个股，却大买台湾五○，似乎也透露部分热钱可能以好进好出为主，就像我们看好中国股市受降息激励今年看涨，但无法有效掌握个股，最简单就是买与中国股市连结的ＥＴＦ，外资也是这种想法。不过要注意，一旦外资要退也很快，可直接砍杀台湾五○。要追踪若在外资大买之后反手在期货上建立空单，再大卖台湾五○，一旦指数下跌两边都赚，这点不可不防，外资买台股不是在谈恋爱！所以可先观察外资期货部位。最近呈现多单超过一．六万口的相对较高水位；若转为空单就要小心。（全文未完

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