鸿海短线低迷　中期展望佳

文／先探投资周刊苹果公布财报不如预期，股价大跌近五％，与之关系密切的鸿海同样也出现跳空下跌大缺口，未来鸿海是否仍有转机重返荣耀呢？

【文／方亚申】

由于苹果占鸿海业务营收超过四成，苹果业绩不如预期，可以推测鸿海第二季业绩也不会太好看。第三季末苹果可能推出iPad 3或iPad mini，但销售数量毕竟不如iPhone，预测第三季业绩好转有限。不过鸿海却不一样，在iPad 3或iPad mini及iPhone 5将于九月及十月推出下，对零组件拉货将提前，此将有助鸿海第三季营收，也就是说，营收谷底可在第二季就出现。

投资夏普短线大赔

回顾五月份鸿海郭台铭表示「全世界将过苦日子」，认为欧洲不好、美国好转有限、中国还需努力，似乎看得很空，其实这多半反应合作伙伴苹果营运情形。而鸿海今年未合并营收在三月到达顶点二七八七．二八亿元后，到六月已降为二三六八．二九亿元，较高点减少一四．四％，较去年同期成长三．七％，但这是今年年成长最低且跌破双位数。由此来看，第二季季报应该跟苹果一样不好看。

第二季末鸿海即曾依照「衍生性商品处理条例」，以当时夏普股价四二五日圆作基准，进行公平价值评估，初估因夏普价格下跌所造成远期股权买卖合约产生之帐面损失，超过新台币六四．○五亿元，其中鸿海提列二六．三一亿元、富士康提列十六．四一亿元、鸿准四．二二亿元、Q-RUN HOLDINGS LTD提列十七．○九亿元。

未来成长在iTV

夏普股价持续在创历史新低，以周三收盘二六○日圆计算，已跌逾鸿海集团买进价位的一半。主要在于夏普四至六月的季度将亏损达一千亿日圆，幅度相当大。不过郭董认为投资要看长期眼光，而非短期股价变化。

的确，夏普在面板方面技术是属一属二，其投资十代厂（郭台铭本身有投资）所用的IGZO（非结晶氧化锢镓锌）技术，堪称可与三星AMOLED相抗衡，而全球十代厂只有三座，最适合切割四十至五十吋以上规格，也是将来苹果若推出iTV所必须采用的。一旦iTV大部分采用夏普十代厂面板，可加速十代厂转亏为盈，这样对夏普是好事，进而也嘉惠鸿海，达成其大眼球计划。

鸿海除投资夏普外，更早前就投资奇美电，透过转投资鸿扬创投持有二％奇美电。另外郭台铭本身约投资九％，过去七季奇美电合计亏损八四七亿元，平均一季都要亏损一百多亿元，今年首季亏损一二七．六亿元，第二季恐怕还是得亏损上百亿元，鸿海认列损失倒是不多，只不过奇美电股价持续创新低并非好事。

奇美电原来是由股权较多的奇美集团控制，但实在是赔太多，这次改选奇美几乎全部退出，改由鸿海人马主导。奇美电未来将把重心投入在面板业务上，不做触控面板贴合及组装业务，夏普则专攻大尺寸及苹果iPhone，这样等于鸿海大中小面板都吃得到，而奇美电也有机会获得夏普技转，甚至为其代工机会。

期待iPhone 5Ｑ４大爆发

鸿海还有转投资香港富士康约七一％，过去富士康是接诺基亚订单，但诺基亚在这一轮竞争中已被苹果及三星击倒，影响到富士康业绩；该股挂牌最高价二七．七港币，金融海啸最低为一．五七港币，如今股价在二．三港币附近。公司前年亏损，去年小赚，今年营运似乎压力不小。

鸿海在上述几三大转投资上，夏普算是短期受伤较大项目，加上第二季是淡季，外资已预估ＥＰＳ将从首季的一．四元降至○．四五元。但走过第二季谷底后，预期第三季起将逐步上升，夏普本季股价表现如何先观望，业外顶多鸿海就像前述赔超过五十亿元，但本业将因为苹果新产品开始拉货而好过第二季。

苹果最新公布的上一季度获利不如预期，手机销售为二千六百万支，七至九月在新机上市前恐怕也不会太好，预估约二千五百万支。不过由于传出iPhone 5更薄、荧幕更大、更省电，与前几代有相当大不同，市场预估第四季有机会销售六千至七千万支，也就是大爆发，那么九月以前的拉货量将十分可观。也是鸿海另一次奋起的机会，此外鸿海很早就投入Window 8开发，未来也将吃得到这块饼。

法人预估鸿海上半年报并不好，只是程度差别，不过下半年将由剥而复渐入佳境，该股八月十一日将除权一元、除息一．五元，若以八○元计算，除权息后为七一．三元，约是去年十一月份位置，就历史纪录来看算是较低位置。

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