《其他电子》展望佳＋ESG改善 外资续看赞鸿海

鸿海(2317)受惠苹果iPhone销售续强，2021年1、2月营收表现优于过往季节性水准。欧系及亚系外资出具最新报告，看好鸿海上半年营运展望，预期今年获利可望恢复成长，ESG绩效改善则有助股价重估，均维持「买进」评等、目标价150～160元不变。

鸿海股价1月底触及125元的近10年高点后拉回修正，于108元获得支撑后缓步垫高，今（9）日开低后于平盘上下微幅震荡，11点后上攻力道转强、小涨0.88％至114.5元。三大法人昨（8）日终止连2日卖超、反手买超1771张。

鸿海2月自结合并营收4018.93亿元，虽因工作天数较少而月减19.66％、降至近7月低点，但因去年同期受疫情影响、比较基期较低而年增达84.81％，续创同期新高。累计前2月合并营收9021.11亿元，年增达55％，续创同期新高。

展望首季营运，鸿海预估集团营收将季减逾15％、但年增逾15％。其中，消费智慧产品季减逾15％、年增逾15％，云端网路及电脑终端产品均季减逾15％、年增3～15％，元件与其他产品则季减3～15％、年增逾15％。

欧系外资认为，鸿海2月营收表现优于过往季节性水准，显示苹果iPhone 12 Pro／Pro Max需求优于预期，身为唯一组装厂的鸿海是苹果5G版iPhone升级的主要受惠者。由于1、2月营收表现良好，对鸿海维持「买进」评等。

欧系外资乐观预期，鸿海今年获利可望恢复成长、终止连4年下滑，主要除了苹果iPhone外，高毛利产品贡献增加使产品组合改善、带动毛利率提升，且除了电动车成长潜力外，伺服器成长动能亦强，维持「买进」评等、目标价160元。

亚系外资认为，受惠智慧手机需求强劲及高阶机种占比增加，鸿海上半年营运前景良好，将今年首季及第二季营收预期调升8％。考量季节性淡季及新平板推出，预期鸿海第二季营收季减1％、年增16％，看好营收成长动能将成为近期股价催化剂。

同时，亚系外资指出，过去在劳工管理部分的负面事件，使投资人对鸿海的环境、社会及治理（ESG）表现印象不佳。但鸿海已采取改善工作环境、消除非法加班等措施因应，而自动化水准提高、新商业模式亦将降低劳动强度。

此外，虽然电子代工（EMS）业务模式对环境无害，鸿海仍致力遵守「巴黎气候协定」、目标所属价值链在2050年前实现温室气体零排放，并采用太阳能供电。而刘忆如去年接任戴正吴遗缺、成为鸿海首位女性董事，进而改善性别平等的包容性、平等性和治理得分。

考量营收规模成长，亚系外资将鸿海今年获利预期调升3％，对新产品带动获利状况改善看法不变，并期待在更好的获利品质基础上，ESG分数的提升将有助于股价重估，维持「买进」评等、目标价150元不变。