《其他电子》电动车潜力旺 外资看鸿海130元→168元

鸿海(2317)积极发展电动车业务，美系外资发布大型报告，看好鸿海至2025年电动车出货量将达110万辆、达成全球市占率10％目标，创造350亿美元营收及18％毛利率，除维持「优于大盘」评等，并将目标价调升29％、自130元升至168元。

鸿海股价18日触及131.5元的逾10年半高点，19日涨多拉回重挫4.63％，但今（22）日旋即回神，在买盘敲进下开高走高，上涨3.64％至128元，早盘维持逾3％涨幅。三大法人19日虽调节卖超2万7155张，上周合计仍大举买超达10万154张。

美系外资以「电动车制造力量」为题，发表达近50页篇幅的大型报告，指出鸿海已与菲斯特（Fisker）、拜腾、Faraday Future（法拉第未来）等多家电动车新创业者签署合作协议，看好鸿海至2025年的电动车年出货量将达110万辆、全球市占率达约10％。

美系外资认为，从开发者工具平台（EV Kit）、关键零组件的模组设计、零组件供应、整车组装到软体及物流，鸿海对电动车制造所提供的广泛产品范畴，至2025年可望缔造350亿美元（约新台币9949亿元）营收及18％的毛利率。

美系外资指出，鸿海推动电动车开放平台MIH联盟，以兼具灵活性、开放性及合作性的颠覆式策略，目标成为「电动车界的安卓」，目前已有超过1000个伙伴加入，看好结合鸿海的供应链管理及制造核心专业，可减少开发时间及生产成本，加速电动车渗透率。

美系外资认为，金属构件及底盘占电动车总成本约15％，并有「轻金属构件」及「一体化结构」要求，鸿海可延伸在模具及成型的专业优势，看好金属构件及底盘至2025年将贡献46亿美元营收、占电动车业务营收约13％，2021～2015年复合成长率（CAGR）达105％。

美系外资对鸿海今明2年获利预期不变，但较市场预期高出20％，主要看好鸿海将透过提升营运效率而快速提升毛利率。同时，预期电动车业务自2023年起将对鸿海营运带来显著贡献，并推动长期获利成长，但此部分尚未计入目标价中。

美系外资指出，鸿海本益比目前处于近5年7～15倍的中段水准、约12.9倍，鉴于数位转型计划及透过Foxconn 1.0计划带动的毛利率提升，在过去几季均取得正向成果，认为目前本益比并不高，电动车制造潜力被低估。

美系外资认为，鸿海目标自纯ODM厂商转型成为工业物联网（IIoT）领导者，且新电动车业务未来2～5年将潜在驱动获利提升及毛利率改善，看好鸿海强健的执行力将有能力取得业务契机，维持「优于大盘」评等，目标价自130元调升至168元。