《其他电子》外资看鸿海 今年为业务转型过渡期

鸿海2022年合并营收创6.62兆元新高，年增10.56％。营业利益1737.87亿元，年增达16.67％、创近6年高点。归属母公司税后净利1414.82亿元，年增1.55％，创历史第三高，每股盈余10.21元为近15年高点。董事会拟配息5.3元、创历年新高，现金殖利率达约5.2％。

展望2023年首季，董事长刘扬伟表示，虽然首季营收将下滑，但由于基期较低及郑州厂区恢复正常生产，季减幅度将优于往年季节性表现、约略持平去年同期。对于全年营运维持中性看待看法，营运预估大致持平。

刘扬伟揭示鸿海2023年营运六大发展主轴，指出因通膨、汇率、年初疫情间投入较高的人事成本将稀释毛利率，今年营运优先目标仍为EPS极大化，希望在今年市况较具挑战状况下，仍能创造更多利润。

同时，鸿海强调电动车相关计划均在进行中，并可能会赢得更多专案，对营运贡献将自明年起开始增加。鉴于电动车、半导体及零部件贡献增加，公司维持毛利率至2025年达10％目标不变。

日系外资认为，受客户生产多元化策略可能导致新iPhone市占率下滑、新投资前期投入成本损失影响，预期鸿海今年营运成长动能较低迷，营业利益仅年增1％，成长幅度较前2年的17～34％明显下滑，明年受惠电动车贡献增加可望恢复双位数成长。

日系外资预期鸿海首季合并营收1.48兆元，季减25％、年增5％。在市场需求不确定情况下，对毛利率假设更趋谨慎，将鸿海今明2年每股盈余预期调降4～7％。鉴于今年营运转型过渡期的获利成长可能趋缓，将目标价自145元调降至120元，但仍维持「买进」评等。

美系外资预估鸿海首季合并营收1.47兆元，季减25％、年增5％，对今明2年获利预期大致维持不变，认为营收持平展望呼应其观点，即今年为鸿海业务转型年，AI伺服器占比及逾5％的现金殖利率可作为近期股价支撑，维持「中立」评等、目标价116元不变。