《其他电子》苹果甜+转型前景佳 亚系外资调升鸿海目标价

亚系外资出具最新报告,认为苹果iPhone今年上半年需求稳定,鸿海(2317)营运将因此受惠,加上积极转型切入伺服器电动车市场,一旦在相关领域达成关键里程碑,可望使鸿海享有更高的本益比,维持「买进」评等、目标价自100元调升至147元。

亚系外资预期,苹果iPhone出货需求维持稳定,但各机种去年12月销售状况已见明显强弱区别,推估出货分配有所调整,以iPhone 12 Pro Max和iPhone 11比重较高、iPhone 12 mini将降低。此状况将有利鸿海获利表现,预期今年上半年销售将维持稳定。

其次,新冠肺炎疫情大流行造成的劳力短缺问题,导致晶圆生产、封装、测试陶瓷电容(MLCC)等各领域零组件出现供给短缺和价格上涨,使组装厂营运及获利表现面临承压风险

亚系外资认为,鸿海为拥有各种资源、且在供应链不同领域拥有多家子公司集团,并在许多领域均有重要客户,使鸿海面对零组件短缺或价格上涨问题时拥有强大议价能力。同时,鸿海在全球拥有多元化生产基地,将减少某些国家新一波疫情大流行带来的风险。

再者,鸿海去年推出电动车开放平台「MIH联盟」,盼聚集经验丰富汽车供应商共同成长,已找到400多家供应商加入。同时,鸿海针对非中国大陆和中国大陆电动车市场,分别与裕隆吉利建立合资企业

亚系外资指出,鸿海目标在今年底量产首款电动车,目前汽车对鸿海营贡献比重不到1%。由于汽车产业不仅享有更高的本益比,且鸿海应可受益于和子公司的协同效应,看好电动车产业将推动鸿海获利及本益比提升。

整体而言,亚系外资认为,鸿海从纯iPhone供应链朝其他产业转型的速度较同业更快、更稳定,如目前伺服器已对营收贡献达15~20%,且面对零部件短缺或价格上涨的曝险程度低于同业,加上电动车产业发展策略积极且具前景,可望享有较高的本益比目标。

有鉴于iPhone产品组合较佳、需求及运算业务稳健,受疫情冲击风险较小、并积极进军电动车产业,亚系外资认为鸿海股价下跌空间有限、隐含21%的上涨空间,将鸿海今明2年每股盈余预期分别调升4.6%、3.1%,维持「买进」评等、目标价自100元调升至147元。