台积电目标价 两外资调升

图／美联社

外资对台积电短期财务预测

台积电法说列车准备启动，多家内外资接连调升目标价后，野村、汇丰证券把握机会，在法说会倒数三天时加入调升财务预期行列，双双将合理股价拉高到1,355元与1,535元，并强调台积电登上千金宝座后，评价依然极具吸引力。

台积电ADR 14日早盘一度上涨1.76％至194.1美元，创历史新高，总市值再次触及1兆美元。

外资从9月下旬开始就摩拳擦掌，准备迎接10月17日的台积电法说会，上调财务预期与目标价成了最近主旋律，调研机构ALETHEIA赋予的1,600元合理股价最高，汇丰的1,535元、花旗环球的1,500元皆不遑多让，显示给予台积电潜在涨幅较大的推测合理股价，逐渐凝聚为乐观派外资的高标期望，并非来哗众取宠。

野村证券半导体产业分析师郑明宗指出，至少在辉达GB200伺服器交货的「现实检验」之前，AI依旧是台积电基本面与估值面的最强推升动力。

至于占台积电营收比重8成以上的非AI业务方面，由于供应链备货已相对谨慎，下档空间有限，且2025年的产业循环反弹会更明显。

野村预期，辉达Blackwell、智慧机晶片组将带动5、4、3奈米制程的产能利用率，使第四季营收季增10％，2024年以美元计价营收则可望成长28％。放眼明年，考量5、4、3奈米制程与CoWoS自第一季起平均涨价5％～10％，加上CoWoS产出扩张，以及来自英特尔委外代工的上档空间，估计营收可再年增24％。

市场高度讨论的资本支出方面，汇丰证券亦提出最新看法。首先，今年的资本支出将接近公司300～320亿美元财测上缘，略高于市场共识的305亿美元。

其次，明年因台积电持续投资CoWoS扩产，伴随2奈米制程技术放量，资本支出将持续攀升、来到390亿美元。