台积电翻多 3外资升目标价

台积电短线四利多报到

台积电法说前外资积极暖身，不仅「全年财测不下修」为乐观派共识，短线利多报佳音更吸引研究机构大举着墨，包括汇兑因素有利、智慧机急单等利多开始凝聚，海通国际、麦格理、美银证券同步调升股价预期。

市场先前弥漫台积电恐再度下修全年财测的悲观言论，最近不只高盛出面力挺，海通国际证券电子研究主管蒲得宇也预测，台积电将不会在19日的法说会上调降财测，即全年营收年减10％很可能就是最终版本。美银、麦格理、海通国际证券分别将台积电股价预期调高为760元、699元与650元。

台积电股价经过连续性修正后，也终于在9月底出现止稳迹象；3日受外资卖超2,604张影响，台积电终场下跌4元或0.75％，收529元，守住10日线。

据高盛、海通国际、麦格理证券近期对台积电的观察，可以发现台积电法说会可望受惠四大短线利多挹注：智慧机急单、AI需求加持、新台币贬值与评价面偏低。

蒲得宇认为，下半年复苏偏弱已在市场预期之中，然2024因库存水位恢复正常、半导体内容提升，复苏将更显著。短线来看，大陆市场智慧机库存已经降到正常值以下，加上双11档期又有新机推出，海通国际所做供应链调查显示，高通与联发科已经提高对晶圆的需求，也就是说，久违的智慧机急单将会出现。

同时，受惠于最近发表的L40S，海通国际也发现AI需求依然强劲，有鉴于以上两项理由，估计台积电第三季营收将季增10％，毛利率为53.4％，均优于财测预期。

麦格理证券亦认为，台积电下半年复苏表现究竟如何，将是一场高库存水位对决高效能运算（HPC）、AI成长性的拉锯战，尽管多空尚未有输赢，但台积电目前仅交易在2024年推估每股税后纯益（EPS）的13.7倍本益比，比过去五年平均还低了0.7个标准差，评价面明显偏低，因此，将推测合理股价调升到699元。

再者，高盛证券提出，新台币兑美元汇率第三季进一步走贬，将提供毛利率良好的缓冲，估计台积电第三季毛利率、营业利益率为53.5％与40.3％，双双比财测高出1个百分点左右。

美银认为，生成式AI的新功能创造出更多内容，让AI爆发力从伺服器扩散到智慧终端装置，未来有机会触发以智慧机为主的消费性电子产品换机潮。台积电身为趋势的关键推动者，未来产业地位将愈来愈高。