《半导体》台积电展望符预期 10外资续按赞、目标价2升3降

美系外资认为，台积电首季营收展望符合预期，若排除新台币升值影响，毛利率与预期的高于55％相近。上半年稼动率与预期一样糟糕，因此大部分利空均已释出，对于下半年复苏的看法应能消除产业周期担忧，维持台积电「优于大盘」评等、目标价700元不变。

日系外资表示，台积电基本面与过去低迷趋势维持一致，认为上半年展望中主要考量库存风险，而宏观市场的终端需求动能仍是风险。因此，将今明2年每股盈余预期调降7％、2％，但仍维持「买进」评等及700元目标价不变。

欧系外资指出，台积电对今年资本支出谨慎，但正透过增强地域灵活性目标实现供应多元化，来提高在供应链中的战略价值，可能会反映在整体定价中。鉴于较高的税率和研发成本，将今明2年每股盈余预期调降6％，仍维持「买进」评等及690元目标价不变。

第二家美系外资认为，台积电上半年展望大幅降低今年营运预期风险，投资人注意力可能转向2024年复苏。将今明2年获利预期调降3％、2％，以反映更高的税率和研发费用，但维持优于大盘评等、目标价650元。

美系外资对台积电2024年的营收反弹乐观看待，主要认为3奈米客户在智慧手机和高速运算（HPC）的参与度非常高，台积电3奈米市占率接近100％，以及因7奈米及成熟制程库存回补而出现的一些周期性反弹。

第二家日系外资表示，尽管因波动性加剧，将台积电今年每股盈余预期调降15％，但库存回补、HPC及智慧手机对3奈米需求增加，为下半年强劲反弹奠定基础，与日系外资对产业周期看法一致，维持「买进」评等、目标价自655元略为调降至630元。

第三家美系外资同样鉴于较高的税率及研发费用，调降台积电今明2年每股盈余预期，但认为上半年营运疲弱可预期，更好的全年展望意味下半年将强劲复苏，且资本支出也高于市场预期，显示业务实力持续强劲，维持「买进」评等、目标价自590元调升至610元。

亚系外资对台积电维持「买进」评等、目标价自560元升至580元。第四家美系外资维持「买进」评等，目标价自600元调降至577元。第二家亚系外资维持「买进」评等、目标价自580元调降至560元。第五家美系外资亦维持「买进」评等、目标价550元不变。