《半导体》2外资齐赞、目标价翻倍 立积飙涨停

美系外资表示，立积第一季毛利率为23%，营业利益率为-17.5%，单季每股亏损0.99元，第二季恐需要良好的营业费用控制才有机会转亏为盈，且先前就一直强调因为大陆同业价格竞争相当严重， 2023年对RF(射频)IC设计公司来说是艰难的一年，但2024年在WiFi7等新产品带动下，立积营收年增幅度上看52%。有鉴于立积预计第二季有机会转亏为盈，且第二季、第三季库存将会降低到更健康的水准，并持续努力扩占市占率，故将立积目标价由113元调升到155元、评等维持中立。

亚系外资表示，不利的产品组合和高运营支出导致立积第一季每股亏损0.99元，表现劣于预期，惟立积看好第二季营收将有两位数成长，且会转亏为盈，立积预计上下半年营收比惟35:65，这显示出下半年相较上半年营收将成长86%，且全年营收成长11%，这是自2021年以来立积首度提供财务展望。

亚系外资表示，大陆目前需求仍然低迷，但立积预计未来下修空间有限，且WiFi 7部署速度快于预期，预计第一个WiFi 7 FEM(射频前端模组)的营收贡献最快将落在今年第四季，并在2024年会有更显著贡献，此外，由于 WiFi 7 FEM的ASP是WiFi 6 FEM的2倍，故预计立积的毛利率在2024年也会有所改善，且2024年EPS将增长672%，2023~2025年盈利复合年增长率为 129%。有鉴于上述预估，将立积目标价由75元调升到179元、评等维持持有。