《半导体》外资按赞矽力-KY 目标价上看1503元

外资针对矽力-KY(6415)出具最新报告指出，看好在5G建设及大陆半导体自制率攀升下，矽力-KY将成为受益股，2020年营收也将持续成长20~30%，故亚系、美系外资分别将矽力-KY目标价调升到1503元、1500元。

矽力-KY第一季营收28.54亿元，季减14.09%、年增38.88%，单季税后纯益7亿元，每股税后获利7.67元，单季毛利率为49.79%，季减0.22个百分点、年增3.6个百分点。

亚系外资表示，矽力-KY尽管第一季度消费者需求疲软，但自3月起已陆续回温，并无取消订单的问题，此外5G基础设施，加上数据中心和因居家办公强劲带动的PC需求，故维持2020年营收将成长20~30%。值得注意的是，由于低价消费电子需求和5G智慧手机带动PMIC(电源供应器管理IC)的市场复苏，矽力-KY也认为下半年营运动能可望优于上半年。

亚系外资表示，美中贸易紧张局势加速了大陆半导体在地化，特别是对于PMIC，PMIC一直以来都由美国IDM，如德仪(TI)来主导，但现在我们看到矽力-KY在全球市场份额已经从2~3%增长到大于10%，且在华为供应链、5G基础设施及电动汽车等高功率应用中含量增长，矽力-KY预计今年在大陆的收入营收将超过海外市场，惟今年汽车市场疲软，预计明年才有机会回温，将矽力-KY目标价从991元调升到1503元、目标维持买进，预估矽力-KY在2020年、2021年每股获利成长6.2%、11.6%，分别为37.57元以及49.53元。

美系外资表示，矽力-KY第二季在5G基础设施、数据中心和NB的稳健需求下将持续，预计矽力-KY下半年营收将持续增长，2020年全年有20~30%的增长，且随着新冠肺炎疫情缓解，也将带动大陆消费品市场反弹，届时NB需求可能会下降，但矽力-KY也会有更好的产品组合，有利于利润率表现，将矽力-KY目标价由1300元调升到1500元、维持买进评等。