《半导体》世芯-KY持续壮大 外资续赞、上看980元

欧系外资针对世芯-KY(3661)出具最新研究报告指出，世芯-KY营运规模持续壮大，预计2021年营收将增长59%，且先进制程比重持续提升，给予优于大盘评等、目标价980元。

欧系外资表示，世芯-KY去年第四季美国AI客户的NRE(委托设计)部分订单递延2021年，导致去年第四季营收季减少5%，单季毛利率持平在31%左右，每股获利3.8元；累计世芯-KY全年合并营收达到70.79亿元、年成长63.5%，税后净利为8.35亿元、年成长92.6%，创下历史新高，每股获利13.61元。

欧系外资表示，世芯-KY今年第一季起大陆CPU客户业务将加速增长，营收预计年增加上看50%，季增加约11~13%，另外，世芯-KY在NRE领域也很稳定，美国客户在7奈米上有2个项目预计在上半年上线，并有5奈米制程的机会。

欧系外资表示，因大陆CPU和先进的AI业务推动，世芯-KY在2021~2022年营运持续强劲，预计2021年营收将增长59%，其中在大陆的前2名客户HPC项目将持续到上半年，预估今年将贡献约60%的营收比重，另外，世芯-KY也拿下大陆新创公司的GPU(图形处理器)设计和AI ASIC设计订单，随着NRE量产增加，世芯-KY毛利率恐下降到略低于30%的水准，但更高的销售规模仍将推动营业利益率，给予世芯-KY优于大盘评等、目标价980元。