《半导体》外资比赞智原 续喊加码、上看240元

美系外资表示,有鉴于成本增加,在持续透过量产维持利润率的情况下,预计智原在2022年的恐不会重复像2021年的高成长。目前智原有超过160个项目待定MP(量产)的量产,22/28奈米节点营收仍然很低,但相信智原可以在2023~2025年实现17%的营收复合年增长率。给予智原给予目标价240元、评等加码。

美系外资表示,面对美中贸易导致的地缘政治风险,智原内部对有关美国技术出口管制的更明确规定,其也为也是大陆半导体本土化的主要受益者,目前看到智原和芯原(上海)之间项目重叠有限。

美系外资也点出近期有利于智原的营运催化剂,包括半导体国产化加速、MCU市场复苏,以及更多22/28奈米ASIC(客制化晶片)项目的启动。

此外,美系外资表示,智原与联电(2303)有紧密的合作关系,智原目前主要专注于成熟节点的利基型ASIC项目,该这部分的增长潜力是被市场忽视。还有就是,智原MCU(微控制器)营收占比不到5%,尽管上半年恐持续对利润率造成影响,然而,MCU潜在的市场复苏目前有转趋积极的迹象。