《半导体》1主因 3外资齐降矽力-KY*目标价

美系外资表示，矽力-KY*第四季工控、车用需求保持稳定，惟消费产品继续疲软，预计第四季营收将呈现季度减少，毛利率将微幅下滑，回落到50%水准(第三季为51.8%)，矽力-KY*现阶段也预估库存消化将持续至明年上半年。另外，美国对大陆晶片出口禁令升级，矽力-KY*目前50%营收来自大陆，15~20%来自美国/欧洲，矽力-KY*管理阶层认为，该限制冲击目前没看到影响，不仅如此，矽力-KY*认为TI(德州仪器)的新增产能对营运冲击有限。将矽力-KY*目标价由875元调降到595元、维持买进评等。

另一家美系外资表示，矽力-KY*第三季库存季增长39%，故推估高库存水平已成为一个问题，目前第四季度前景仍看跌，业务能见度仍然很差，因为主要客户仍在消化库存，矽力-KY*力保毛利率50%大关。展望明年上半年，库存消化依旧持续，尽管汽车是一个亮点，但依旧无法抵销冲击，且TI(德州仪器)将有新增的12吋晶圆产能，这将影响矽力-KY*明年在PMIC的市占率表现，不排除矽力-KY*可能需要在2023年进一步降低价格，以确保PC和消费类PMIC的市占率。将矽力-KY*目标价由350元调降到330元，评等维持减码。

亚系外资表示，矽力-KY*看好到明年上半年非消费性电子产品市场仍具成长态势，有机会从新客户和内容增长中获得更多Design Win，然而，仍担心矽力-KY*非消费市场的定价压力，这将会限制盈利能力，因此，调降矽力-KY*的2023年、2024年的每股收益预估31%、33%，有鉴于第四季能见度有限，在客户调节库存状况下，矽力-KY*预计第四季营收将持续下滑，现阶段将矽力-KY*目标价由420元调降到400元、评等维持卖出。