《半导体》外资担忧这些点 3家降谱瑞-KY目标价不到2千

美系外资表示，谱瑞-KY第一季每股大赚20.55元，大幅度优于预期，主要是受益于强劲的高速传输需求，尽管毛利率从去年第四季度的48.4%下降至47.8%，但仅为正常的产品结构波动。展望第二季，谱瑞-KY营收最高有机会季增10%，毛利率落在44.5%至48.5%，谱瑞-KY看好在高速解决方案的市占率持续提升可以抵消消费市场的疲软，且代工涨价成本均有转嫁与客户，并且完全没有看到来自客户的定价压力，预计这主要是因谱瑞-KY过去两年尽管规格升级，但并未和客户加价，维持谱瑞-KY目标价2215元、评等买进。

日系外资表示，谱瑞-KY在法说会中对于下半年依旧充满信心，主要是受益于该领域竞争有限，加上高速传输接口的升级周期，故将谱瑞-KY评等维持买进，但将其目标价由2025元调降到1850元，主要是考量NB市场的需求减缓。

欧系外资表示，尽管宏观经济环境存在不确定性，但谱瑞-KY对于前景预估没有变化，预估主要是来自其市场规模快速成长，预计2022年营收将成长24%，维持目标价2400元、评等优于大盘。

亚系外资表示，谱瑞-KY看好高速传输持续强劲，尽管PC/NB需求下降，但其前景仍有PCIe、USB、T-con增长的支持，还有汽车产品线，尽管有传言称其主要客户苹果预计将 T-con集成到CPU中，这可能会影响谱瑞-KY的出货量，但谱瑞-KY认为这是不合理的，因为其与苹果密切合作，且并无定价压力，故维持谱瑞-KY买进评等，但将目标价由2200元调降到1680元，主要反映反映宏观经济不确定性和行业的下修周期。

另一家亚系外资表示，谱瑞-KY预计第二季营收增长1~10%，主要是看好高速接口IC的持续升级，以及商用笔电需求，不仅如此，伺服器PCIe重定时器也将为长期贡献，总体而言，估计谱瑞-KY在2022年伺服器PCIe 4.0重定时器的收入贡献为5%，故持续维持买进评等，但考量2022年开始将在研发和招聘上投入更多资源，故调降2022年、2023年每股收益7%，将目标价由2400元降到1900元。