《半导体》谱瑞-KY营运好到明年 三外资续力挺

谱瑞-KY(4966)第三季财报告捷，第四季依旧看好营运动能不差，且2021年在PC、NB等需求续旺下，带动PCIe Gen 4、miniLED T-CON、USB 4将扮演谱瑞-KY重要动能，3家外资针对谱瑞-KY出具最新研究报告，均维持买进或加码评等，2家美系外资维持1500元目标价，日系外资则维持1400元目标价。

美系外资表示，若以美金计算，谱瑞-KY预估第四季营收季减少1~10%，相较于市场预期的低双位数衰退收敛，看来主要是因为谱瑞-KY看好第四季需求依旧很强劲，包括NB以及PCIe Gen 4时序重整晶片等产品，PCIe Gen 4随着英特尔、超微等陆续在新品中导入，将有利于第四季营运，且目前公司、通路等库存水位都很低，展望2021年，谱瑞-KY认为NB、平板的市场需求强度已成为常态，并且持续有数以倍增的新品，故维持谱瑞-KY目标价1500元、加码评等。

另一家美系外资认为，谱瑞-KY第四季在Chromebook、PCIe Gen4持续握有优势，营运将保持实力，且居家办公将成为常态，故尽管英特尔新品延迟，但PCIe Gen4前景依旧乐观，以2021年来说，谱瑞-KY的成长动能包括有英特尔平台导入的PCIe gen-4重定时器、miniLED T-CON、USB 4的产品，故维持谱瑞-KY买进评等，目标价1500元，也提高2020~2022年每股收益2~4%。

日系外资表示，谱瑞-KY第三季财报表现符合预期，展望第四季，谱瑞-KY对PC需求持乐观态度，更继续看好到2021年，并希望T-con和驱动器IC的捆绑销售可以带动更强劲的收益，且PC市场的需求将持续增长，加上还有MiniLED T-con在均价和出货量增长的推动，以及USB 4将有更多得新品推出，都将是谱瑞-KY在2021年的主要动能，至于上游晶圆厂的成本增加，谱瑞-KY认为影响不大，会将成本转嫁给客户，故谱瑞-KY维持1400元目标价、买进评等。

谱瑞-KY第三季合并营收达44.22亿元、季成长21.7%，税后净利10.82亿元、季增加24.9%、年成长58.6%，单季每股获利13.77元，获利创下历史新高；累计谱瑞-KY前三季合并营收达110.16亿元、年增加24.1%，税后净利为25.48亿元、年成长41.4%，累计前三季每股获利达32.58元，已经超越去年全年的31.54元。