《半导体》外资看谱瑞-KY 最高1600元

谱瑞-KY(4966)去年每股大赚44.86元，法说针对今年持续释出正面讯息，有4家外资调升其目标价，最高上看1600元。

谱瑞-KY累计2020年合并营收为美金5.18亿元，年增加35.67%，营业毛利为美金2.28亿元，营业利益则为美金1.25亿元，全年税后净利为美金1.18亿元，每股税后盈余为美金1.52元、折合新台币44.86元。

美系外资表示，以美元计算，谱瑞-KY第一季营收落在季减6%至季增3.4%，呈现淡季不淡，优于市场预期，谱瑞-KY认为第一季PC需求仍然强劲，高于传统季节性，所有产品线都将强大，但最高 增长来自SIPI驱动器IC和高速接口，但相比对于同业，如瑞昱(2379)、联咏(3034)，谱瑞-KY的第一季财测仍旧略显保守，特别是考虑到其在去年第四季度有足够的库存。

展望2021年，美系外资表示，谱瑞-KY并未看到疲软的迹象，数据中心业务持续回暖，能见度可能至少有「几个季度」，对PC、平板电脑和显示器的总体需求仍然保持健康，基于根据客户的反馈，谱瑞-KY预计2021年PC需求将非常强劲，驱动器IC和T-con也将保持强劲，高速接口也将成长至用于数据中心的PCIe Gen4，将谱瑞-KY目标价由1500元调升到1555元、给予加码评等。

另一家美系外资重申「中性」评级，新目标价为新台币1,300元，尽管受到晶圆产能的轻微影响，但谱瑞-KY去年第4季度业绩大致上在期望之内，展望未来，第一季度的运营在居家办公、远距教学的带动下，将可望优于传统淡季，故重申谱瑞-KY中性平等、目标价1300元。

日系外资表示，谱瑞-KY去年第四季营收达到财测高标，对于首季财测也优于市场预期，谱瑞-KY认为目前没有看到任何类型的PC需求疲软，并且订单大于可以拿到的晶圆产能，居家办公、远距教学的浪潮恐会一路延续到上半年，另外，PCIe Gen4的兴起可能会提高谱瑞-KY的盈利能力，将谱瑞-KY目标价由1320元调升到1500元、维持买进评等。

亚系外资表示，谱瑞-KY维持对PC个人电脑需求的正面预期，且看好其T-con和SIPI在2021年持续成长，MiniLED苹果Macbook的T-con在2021~2022年也将推动谱瑞-KY的ASP强劲增长，另外，预计PCIe Gen4重定时器的营收贡献将在2021年增加，营收占比贡上看5%，到2022年将上升至14%，谱瑞-KY也会在2021年推出更多USB 4产品，总体而言，产品结构朝高阶发展也将带动利润率进一步扩大，针对晶圆代工价格上涨，谱瑞-KY也会适度和客户沟通，故将谱瑞-KY目标价由1400元调升到1600元、维持买进评等。