《半导体》2外资齐赞瑞昱 最高上看600元

美系、日系外资针对瑞昱(2379)出具最新研究报告，看好潜在成长动能可期，美系外资将瑞昱目标价由566元调高至600元，重申「加码」评等，日系外资则重申优于大盘表现评等，目标价上看510元。

美系外资表示，瑞昱影音相关产品(audio codec)在PC市占逾6成，有鉴于产品多在8吋晶圆，是近期PC客户供应瓶颈之一，考量产业吃紧，预估上半年价格可能调高2倍数，在瑞昱反映价格调涨下，调高今明年获利预估17%，相较于其他同业本益比约20-30倍数，瑞昱仅约18倍，目前股价估值还未充分反映，重申瑞昱加码评等、目标价由566元调高至600元。

日系外资表示，瑞昱营收在去年第三季创下历史新高，预计该动能将延续到今年上半年，短期内营运动能在居家办公、远距教学需求持续畅旺下，加上还有客户端因晶圆产能缺货而提前补货，重申瑞昱优于大盘表现评等，目标价上看510元。

日系外资表示，瑞昱今年上半年和下半年的典型季节性可能不适用，主要原因就是晶圆产能的紧张，这也可能限制其今年的增长潜力，但看好瑞昱已经确保其晶圆产能到足以支撑其今年的收入增长。以瑞昱今年5大产品线来说，除电视业务外，看好WiFi、蓝芽(BT)、乙太网路、交换器等均将稳定成长；WiFi 6升级将是今年WiFi增长的主要推动力，瑞昱预测WiFi 6在PC、路由器和宽频中的渗透率，今年将超过30%，WiFi 6也将带动ASP，其定价至少是WiFi 5的2倍，此外，瑞昱也正在开发WiFi 6E，它增加了6GHz或7GHz的额外频率，而WiFi 6E使用了2.4GHz和5GHz的双频，这暗示规格上的进一步升级，明年WiFi业务仍有成长空间。