《半导体》瑞昱明年搏回温 外资续喊中立、看350元

日系外资表示，瑞昱第三季业务状况与第二季度相似，消费、个人电脑领域表现良好，而网路产品继续令人失望。目前个人电脑和消费领域的库存水平健康已经维持一段时间的健康，物联网产品则持续消化库存中，有机会在年底回到健康状态。

日系外资表示，瑞昱现在没有看到客户大规模的补货，仍以急单居多，预计第四季营收恐会出现季度下滑。标案部分，瑞昱现在有看到一些网路项目，但实际部署和收入贡献仍主要集中在2024年。现阶段维持瑞昱目标价350元、评等中立。

展望明年，日系外资表示，瑞昱预计随着路由器规格的升级，出货量将恢复成长轨道。大陆占全球PON招标市场的70%，但瑞昱认为海外市场的成长将超过大陆，主要是因为大陆在过去几年已经快速成长。

在AI(人工智慧)领域上，日系外资表示，市场期待AI带动PC配备往更高规发展，瑞昱应该会受益于此趋势，拉升平均售价(ASP)小幅上升，换言之，不会带来营收的大幅成长。此外，目前Wi-Fi 7产品仍在送样中，预计贡献时间点落在2024年，首年贡献占比约占整体WiFi产品的5%，与此同时，Wi-Fi 4/5升级到Wi-Fi 6仍将会持续，此外，Wi-Fi 6的应用可以从PC延伸到路由器和更多消费性电子产品。就新规格的速度采用率方面，智慧型手机应该是最快的，其次是个人电脑、路由器、消费者电子产品、多媒体产品。

瑞昱将在10月20日举办法人说明会，届时除公布第三季财报表现外，也会对第四季营运，产业状况、库存等做出更详尽说明。