《半导体》瑞昱法说报佳音 外资续喊买、目标价666

瑞昱(2379)法说释出正面讯息，看好持续需求强劲，全球PC市场持续成长，面对产能紧张问题，瑞昱也持续极大化有限产能，美系外资也重申瑞昱买进评等、目标价666元，2021年、2022年每股获利落在27.18元、30.77元。

美系外资表示，第一季营收季增加5.68%、年增加46.5%，每股获利为5.98元，营收、获利均高于先前市场预期，瑞昱第一季财报亮点落在毛利率，单季毛利率由去年第四季的43%上升到44.8%，主要是来自于更好的产品组合，PC产品的比重来到34%，也因此，第一季营业利益率也由去年第四季的12.0%扩大至12.8%，库存天数则增加到66天。

美系外资表示，瑞昱4月营收相较3月下滑，主要是面临了一些生产上的瓶颈，在产能紧张下，瑞昱仍看好第二季需求相当强劲，瑞昱因生产规模大故在争取产能上具一定优势，至于毛利率方面，有鉴于半导体产能吃紧，最必要的就是会尽量极大化有限产能，在这种情况下，就会将低毛利产品次序往后调整，故在产能吃紧下，反而会有利于产品组合，预估瑞昱第二季营收增长0~5%，毛利率落在44~46%，重申瑞昱买进评等、目标价666元，2021年、2022年每股获利落在27.18元、30.77元。

美系外资表示，瑞昱预计2021年整体市场PC出货量将达到3.5~3.6亿规模、年增长15~20%，预计下半年PC需求仍会比上半年强，现阶段包括公司和通路的PC库存依旧很低，瑞昱也预估下半年产能紧张状况恐更加剧，甚至会延续到明年上半年。