《半导体》外资喊「买进」环球晶 目标价上修到900元

环球晶(6488)连续3年赚逾3个股本，外资出具最新报告，给予「买进」评等，目标价由850元上调到900元。环球晶公开收购德国世创（Siltronic）股份一案在3月4日宣布收购期满，取得70.27%股权，预计下半年完成交割，环球晶在完成收购后将成为全球第2大矽晶圆厂。市场忧心反托拉斯的干扰议题，但外资对此反而持较正面看法，主要因素：一、即使透过合并，环球晶的市占还是低于龙头信越（ShinEtsu），而且就供应的集中度来看，矽晶圆仍低于记忆体和CPU等。二、矽晶圆的技术门槛相对较低，并购并不会阻止其他的竞争者参与。

据估计，环球晶完成收购世创后，矽晶圆总产能将增加近1倍，营收增加约75%，市占率可望攀高至26.7%，将超越日本胜高（SUMCO）的21.9%，由全球排名第3跃居第2大矽晶圆厂，仅次于龙头信越（ShinEtsu）的29.4%。

外资指出，矽晶圆厂的扩张在经历了过去几年的资本支出后，今明两年会趋缓，预估今年12吋矽晶圆供给成长会降到4%，相较2018~2020年的6~11%为低。预计今年下半年将呈供需趋紧，而明年矽晶圆将潜在涨价的可能。

环球晶去年合并营收553.59亿元，虽受新台币强势升值影响，致全年营收较2019年微减4.71%，但若以美元计算，2020年全年营收与2019年相近，仅略减0.26%。环球晶去年营业毛利205.68亿元；营业毛利率为37.2%，年减2.1%；营业利益152.87亿元；营业利益为27.6%，年减3.2%。

环球晶表示，2020年全球经济受疫情冲击，但环球晶营收及出货量仍逐季成长，无惧逆风。2020全年营收、营业毛利、营业利益、税前盈余、税后纯益和每股纯益为历史第三高。