矽晶圆夯 瑞信升评喊买双尖兵

瑞信证券指出，全球12吋矽晶圆产能成长速度，远不及需求强劲程度，12与8吋矽晶圆产能利用率趋近百分百，仍未能满足市场需求，继龙头环球晶（6488）股价表态后，最新升评合晶（6182）、台胜科（3532）至「优于大盘」，看好需求孔急带来的涨价效应发威。

瑞信对环球晶、台胜科、合晶的合理股价估值分别是880、180与50元。

瑞信证券认为，全球半导体需求强劲，带动对矽晶圆用量大幅提升，且在供应端整合趋势中，对矽晶圆产业更为有利，以全球12吋晶圆供需关系为例，产能的年复合成长率将从2017～2019年的8％，大降至2020～2022年的3％，同期间的需求年复合成长率却因5G智慧机兴起、在家工作需求与资料中心投资再加速等因素，从1％直接跳上一成，显见供不应求情况至2022年前难解。

在矽晶圆产业中，市场先前把焦点集中在龙头环球晶身上，瑞信证券指出，台胜科、合晶过去一年来股价分别下跌1％、上涨15％，严重落后给一线同业的翻倍大涨，随现货价走升、矽晶圆供不应求趋势成形，瑞信同步升评迅速引发市场关注，其中，台胜科有在亚洲8、12吋晶圆代工领域营运比重较高利多，7日迅速攻上涨停，最为亮眼。

外资估计，合晶在晶圆代工与IDM客户端需求推升下，营运动能持续上扬，推估每股纯益从2020年的1.02元，大增至2021、2022年的1.8与2.2元，市场共识则是更乐观的1.99与3.37元。