拉回整理后 有利特别股基金伺机布局

根据晨星公布美国特别股共同基金每月资金流向数据，今年1月仍延续先前资金净流入态势，当月净流入金额近2.84亿美元，已是连续第10个月呈现资金净流入，而回顾2020年全年数据，年度累计流入金额接近41.29亿美元，近期拉回整理后，有利特别股基金伺机布局。

在疫情不确定性干扰下，去年稳健收益型产品受到部分资金青睐，特别股便是其一，后市来看，虽然近期美国长天期公债利率走扬致使特别股波动增加，但特别股主要发行产业的金融业获利可望获得改善，供需层面改善，利差彰显价值面优势等三大条件支持，料短线拉回后仍将吸引诉求稳健配置资金回流，表现仍不看淡。

群益全球特别股收益基金经理人邱郁茹表示，全球正积极推动疫苗普及化，目前以色列为疫苗接种最为广泛的国家，美国的施打情况也优于预期，全球疫情可望有显著改善，为经济成长动能锦上添花。另一方面，近期油价受OPEC减产及德州寒潮所激励，带动通膨预期，致使美国长天期公债利率上扬，虽然对特别股形成短期压力。

但考量三大条件，特别股仍存其投资价值。首先为企业获利稳健，以美国市场来看，去年第四季企业财报优于预期比例高达80％，特别股市场中占比最大的金融业财报疫表现斐然，基于预估坏帐提列下降、股票重启回购及削减成本，今年金融业EPS可望持续改善，对于发行机构多属金融业的特别股而言，实属基本面利多。

邱郁茹指出，除产业基本面改善外，去年低利率环境造就企业大量发行特别股，在资本充足的情况下，今年银行业发行新股的意愿降低，预期今年特别股的新增供给量将低于去年，同时近期特别股发行利率皆低于原先预期。

如富国银行新发行特别股订价较原本预期显著低47.5bps，显示在低利环境下，投资者对收益的强劲需求。且特别股利差（367点）升至近半年来高位，已然高于高收益债利差水准（349点），具充分利差收敛空间，加上特别股在信评上又具相对优势，投资价值浮现，可望吸引诉求稳健收益资金配置。