矽晶圆价值已被低估

各产业处于库存调整的利空之际，矽晶圆是少数仍供不应求、订单已被预订一空的产业，并最快在下半年进入涨价循环，环球晶、台胜科营运可望再高歌。(图/ 先探投资周刊提供)

高通膨及中国封控影响，造成各产业链出现程度不一的库存调整压力，一般预估，消费性库存的调整将至少持续至第三季。不过，对于矽晶圆产业来说，不仅未有库存的问题，甚至还供不应求。全球矽晶圆大厂胜高Sumco日前法说会指出，包括逻辑及记忆体矽晶圆客户存货天数持续下降，订单能见度至年底无虞，定调矽晶圆产业将是今年多数产业面临景气逆风之余，少数订单能见度高、且营运相对稳健的产业，族群股价在环球晶历经并购世创失利的利空洗礼之后，随着下半年产业逐渐进入涨价循环，有望重整多头旗鼓。

晶圆客户拉货依然强劲

矽晶圆大厂日商Sumco日前法说会释出大利多，提及尽管消费性终端需求放缓，但晶圆客户对矽晶圆需求维持强劲，十二吋矽晶圆吃紧且DRAM用晶圆吃紧情况更为严重，难以供货给长约以外的客户，胜高更确认，至二○二六年的产能已全数售完。

鉴于客户拉货强劲，产能已预定一空，胜高将二○二二～二六年矽晶圆需求复合成长率从原先的八．四％提高至九．四％，并估算即便新厂产能加入，在二○二五年每个月都仍有一百万片的供给缺口。产能仍供不应求下，对于价格，胜高表示，新合约中，二○二三～二四年将为矽晶圆价格上涨的第一阶段，价格可望上涨二到三成；二○二五年则将进入涨价第二阶段，价格将再比二○二四年再涨一成，基本面强劲态势十足。

而全球第三大矽晶圆厂环球晶董事长徐秀兰亦早在三月中的法说会就释出，今年到二○二四年的产能都已卖完，且今年的平均销售单价会比去年好，法人推估，环球晶手上有超过一四○○亿元的长约订单，已创下历史新高水位，而这也提前预告环球晶今、明年的营运仍看俏。

环球晶并购案利空出尽

环球晶第一季笼罩在并购世创失利的利空中，因提列持有世创股票的评价损失，冲击逾一个股本的获利，让环球晶股价一度跌破五○○元大关，惟若排除世创股权评价损失，还原之后，环球晶第一季每股盈余高达十四．六八元，创下历史新高，毛利率及营益率分别攀升至四二．六％及三六．一％，亦都是历史新高水准，本业表现可圈可点，而这样强劲的基本面，可望延续下去，即便合并世创失利，环球晶透过现有厂房进行扩产，今年获利就有望赚进近四个股本，明年更将赚进五个股本，修正后的股价显然已低估。（全文未完）

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