《半导体》外资喊出74元目标价 强茂攻高

强茂近几年深耕车用、AI PC及AI伺服器等高阶产品领域，其中车用部分陆续跨入BMS/大电流相关模组，并顺利跻身为美系及大陆车厂供应商，功率元件产品亦已顺利切入AI PC/AI伺服器供应链中。

2023年车用产品占强茂营收占比约23%，今年第1季营收占比已达27%，强茂预估，今年车用产品营收占比可望达27%到30%，明年更可望攀升至30%以上。

随着车用产品出货攀升，强茂今年上半年合并营收61.9亿元，营业毛利为16.85亿元，合并毛利率为27.23%，营业净利为3.92亿元，营业净利率为6.34%，税后盈余为4.61亿元，年增6.56%，每股盈余为1.21元；其中第2季合并营收为32.80543亿元，季增12.77%，营业毛利为9.09146亿元，季增17.13%，单季合并毛利率为27.71%，季增1.03个百分点，营业净利为2.51787亿元，季增79.12%，营业净利率为7.68%，季增2.85个百分点，税后盈余为2.81992亿元，季增57.89%，单季每股盈余为0.74元。

澳系外资最新报告指出，我们预期强茂2024年营收将回升6%，产品组合优化及营收规模将有助于营业净利率上升至7.8%，并预期2025年/2026年营收将成长13%/11%，不过受到消费性产品及PC需求疲弱影响，将强茂2024年/2025年每股盈余预估下调，维持强茂「优于大盘表现」评等，目标价74元。