《半导体》3外资评股王 目标价高低差3800元

美系外资表示，矽力-KY第一季财报不俗，目前订单能见度已经从3个季度上升到1年，各产品需求面仍很强劲，包括汽车、伺服器和电信客户均要求更高的出货，而工业需求稳健，矽力-KY也和客户签订长约，在供应不足的情况下矽力-KY拥有定价权，透过产组合优化以及技术升级将有利于其下半年、2023年持续改善毛利率，另外，市场担忧，矽力-KY在2021 年有 39% 的营收贡献来自消费市场，但矽力-KY已将其客户组合从大陆中小企业向国际企业转移，优先供应专有产品，整体来说，受惠受国际、大陆客户和新能源汽车等领域持续成长。故维持矽力-KY加码评等、目标价6200元。

另一家美系外资表示，矽力-KY第一季利润率略弱，已经连续两个季度的毛利率受到库存天数(DOI)侵蚀，第一季库存天数自去年自第四季的85天增加到96天，但汽车、工业需求依然强劲，单季毛利率下降0.4个百分点主要是因为较高的代工成本。展望第二季，矽力-KY第二季营收预计会再成长10~20%，全年收入维持增长20~30%目标不变，矽力-KY目前也持续为下半年争取额外的产能。目前矽力-KY对PMIC 仍有定价权力，客户端依旧愿意支付更高费用争取更多产量，矽力-KY认为全年的库存水位将保持在低水位，也上海封控影响有限，目前订单能见度12个月，尤其在云端、计算、数据中心等应用。故维持矽力-KY加码评等、目标价2500元。

亚系外资表示，矽力-KY第一季财报符合预期，并无惊喜，第二季营收逾其成长10%~20%，同样在预期内，矽力-KY也重申全年营收成长20%-30%需求不变，随着能见度的扩大，目前PMIC依旧无法满足需求，矽力-KY持续看好伺服器、车用领域需求，惟此恐依旧不足以抵消消费市场的逆风，服务器、汽车占比2022年营收仅3%。故维持矽力-KY评等、目标价2400元。